中国金融四十人论坛书系·渐行渐远的红利：寻找中国新平衡

　　序言
　　前言
　　第一章　宏观经济分析新思路
　　一　分析框架的重要性
　　二　需求和供给
　　三　长期和短期
　　四　两大主流学派的盛衰
　　五　主流分析框架
　　六　全球金融危机的冲击
　　第二章　人口结构的宏观经济含义
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　　彭文生，1966年出生于安徽省。1986年获得天津南开大学经济学学士学位，1988年和1993午分别获得英国伯明翰大学经济学硕士和博士学位。1986午曾就读于中国人民银行研究生部。2010年9月加入中国国际金融有限公司，任首席经济学家、董事总经理。此前，2008年加入巴克采资本，任中国经济研究主管、董事总经理。1998年至2008午，任职于香港金融管理局，先后担任经济研究处和中国内地事务处主管。1993午至1998午，在华盛顿担任国际贵干基金组织（IMF）经济学家，主要负责亚洲新共市场经济研究、政策分析和咨询。2012午受聘为清华大学五道口金融学院兼职教授。
　　主要研究领域是宏观经济和金融。在《银行和金融期刊》《牛津经济与统计评论》《太平洋经济评论》《中国经济评论》等国际学术期刊发表多篇论文。出版英文著作“Business Cycles： Theory and Evidence”， co-authore…
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　　中国改革开放30年来并行或先后释放出的人口红利、制度变革红利、全球化红利，都将并行或先后面临见顶回落的趋势，因循这些发展机遇时期形成的分析框架来思考未来的增长，难免会陷入惯性与定式，从而出现较大的偏差。彭文生编写的这本《渐行渐远的红利：寻找中国新平衡》力图建构适应“后红利时代”的宏观经济分析框架；在此框架下，相应地、分主题地分析中国宏观经济领域若干重要议题；最终，带领读者去探索中国经济新平衡的路径。
　　遵循制度变革和人口结构这两条主线，《渐行渐远的红利：寻找中国新平衡》的基本结论有三点。
　　一，经济增长进入趋势性放缓的阶段。主要体现在传统意义的人口红利消退，加上农村富余劳动力减少，制度变革尤其是参加世贸组织以来带来的红利的释放，以及高地价/房价对实体经济的挤压。
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　　序言
　　前言
　　第一章　宏观经济分析新思路
　　一　分析框架的重要性
　　二　需求和供给
　　三　长期和短期
　　四　两大主流学派的盛衰
　　五　主流分析框架
　　六　全球金融危机的冲击
　　第二章　人口结构的宏观经济含义
　　一　人口结构的主要特
　　二　人多人少的争议
　　三　放松计划生育的影响
　　四　人口结构和经济增长
　　五　人口结构和通货膨胀
　　六　人口结构和资产价格
　　七　前车之鉴
　　第三章　增长的长周期和短周期
　　一　过去三十年的三次增长上升期
　　二　长周期放缓已经开始
　　三　改革决定未来的增长趋势
　　四　短周期波动：中国版“大缓和”
　　五　案例分析：2013年的温和反弹
　　六　供给与需求的双面性
　　第四章　结构的失衡与再平衡
　　一　结构失衡的表象：消费弱
　　二　失衡的症结：收入差距扩大
　　三　人口结构是基本因素
　　四　企业对居民部门的挤压
　　五　政府对居民部门的挤压
　　六　居民部门内部贫富差距拉大
　　七　结构再平衡的路径
　　八　“中国消费”的宏观含义
　　第五章　货币信用周期
　　一　房地产交易吸收了“超发”货币？
　　二　准确理解货币的储值功能
　　三　货币是如何创造的？
　　四　上半场的繁荣
　　五　信用扩张的暗影——影子银行
　　六　下半场的挑战
　　第六章　通胀谜思
　　一　通胀短周期：总需求波动
　　二　货币“超发”的影响：先通胀，后通缩
　　三　发展直接融资降低通胀吗？
　　四　劳动力短缺推升通胀吗？
　　五　食品价格的特殊性
　　六　过剩型经济难以逆转
　　七　政策的通胀容忍度难以上升
　　第七章　房地产泡沫
　　一　泡沫的争议
　　二　房地产价格严重偏离基本面
　　三　泡沫的宏观驱动因素
　　四　高房价的长期危害性
　　五　房价下跌对经济增长的影响
　　六　房价下跌会带来金融危机吗？
　　第八章　人民币的再平衡之路
　　一　不平衡的体现
　　二　汇率的三个形式
　　三　准确理解汇率和贸易差额的关系
　　四　人民币汇率均衡水平之辩
　　五　外汇资产的再平衡之路
　　六　资本账户开放和汇率灵活性
　　七　再平衡的影响
　　第九章　城镇化新机遇与新挑战
　　一　城镇化是经济发展的结果
　　二　旧模式难以持续
　　三　农村劳动力转移的空间下降
　　四　新型城镇化需要多方面改革
　　五　新型城镇化促进经济转型
　　第十章　“新中间路线”——转型的政策路径
　　一　经济发展面临的挑战
　　二　公平和效率
　　三　政府与市场
　　四　上一代与下一代
　　五　金融与实体
　　六　供给与需求
　　参考文献
　　后记
　　附录　中国金融四十人论坛简介
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　　彭文生，1966年出生于安徽省。1986年获得天津南开大学经济学学士学位，1988年和1993午分别获得英国伯明翰大学经济学硕士和博士学位。1986午曾就读于中国人民银行研究生部。2010年9月加入中国国际金融有限公司，任首席经济学家、董事总经理。此前，2008年加入巴克采资本，任中国经济研究主管、董事总经理。1998年至2008午，任职于香港金融管理局，先后担任经济研究处和中国内地事务处主管。1993午至1998午，在华盛顿担任国际贵干基金组织（IMF）经济学家，主要负责亚洲新共市场经济研究、政策分析和咨询。2012午受聘为清华大学五道口金融学院兼职教授。
　　主要研究领域是宏观经济和金融。在《银行和金融期刊》《牛津经济与统计评论》《太平洋经济评论》《中国经济评论》等国际学术期刊发表多篇论文。出版英文著作“Business Cycles： Theory and Evidence”， co-authored with Andy Mullineux and David Dickinson， Blackwell Publishers，1993（《经济周期：理论与实证》，合著）;”Currency Internationalization： Global Experiences and Implications
　　for the Renminbi“， co-edited with Chang Shu， Palgrave Macmillan， 2009。
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　　中国改革开放30年来并行或先后释放出的人口红利、制度变革红利、全球化红利，都将并行或先后面临见顶回落的趋势，因循这些发展机遇时期形成的分析框架来思考未来的增长，难免会陷入惯性与定式，从而出现较大的偏差。彭文生编写的这本《渐行渐远的红利：寻找中国新平衡》力图建构适应“后红利时代”的宏观经济分析框架；在此框架下，相应地、分主题地分析中国宏观经济领域若干重要议题；最终，带领读者去探索中国经济新平衡的路径。
　　遵循制度变革和人口结构这两条主线，《渐行渐远的红利：寻找中国新平衡》的基本结论有三点。
　　一，经济增长进入趋势性放缓的阶段。主要体现在传统意义的人口红利消退，加上农村富余劳动力减少，制度变革尤其是参加世贸组织以来带来的红利的释放，以及高地价/房价对实体经济的挤压。
　　第二，结构不平衡有多方面，但根本的失衡是贫富差距。后者降低了消费率，提高了储蓄率和投资率；消费弱/投资强的需求结构导致我国产业结构中的工业占比高、服务业落后；工业过重的产业结构进而带来环境污染与资源压力。财富差距扩大有人口结构的原因，大量的劳动力供给压低了工资；更有政策扭曲的因素，包括行业垄断、不合理的财税机制（税收过度依赖流转税、财产税比重低以及政府支出重投资、轻公共服务和转移支付）、金融压抑（存款利率管制和资本账户管制）、房地产价格过快上涨等。
　　第三，高储蓄、房地产泡沫和信用扩张联系在一起，形成我国的货币信用周期，是未来5~10年大的宏观风险。高储蓄率意味着很强的投资需求，货币扩张受CPI通胀的限制较小；而信用扩张和房地产纠结在一起，有着很强的顺周期特征。其他国家的经验显示在货币信用周期的上半场，房地产泡沫吹得越大，信用（包括影子银行）扩张越快，下半场的调整就越痛苦。
　　经济转型需要平衡公平和效率、政府和市场、上一代与下一代、金融与实体、需求与供给。随着人们禀赋差异的扩大，公平问题凸现，在处理政府与市场的关系时，需要同时纠正“越位”与“缺位”，转变政府职能，进行深度的财税改革，放松计划生育政策。在放松金融管制尤其是利率市场化的同时，更要控制房地产泡沫，加强对影子银行的监管。
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