编者的话 Ι
资产重估理论发展过程 Ι
自序 Ι
第一部分 资产重估论 1
牛来了（报告一：货币过剩与资产重估） 3
正式提出资产重估论，从货币信贷加速和产能过剩加剧并存推断，国内各种资产价格将全面重估，这一进程刚刚启动，对于股市来说，将是一轮牛市的起点。
引言 5
宏观经济背景 7
中国银行部门信贷变化分析 14
中国银行部门资产结构变化分析 23
货币过剩与资产重估 33
结论 50
关于资产重估的几个问题 51
资产的定义 53
资产重估的基本方式 54
资产重估结束的条件 55
赚拐点（报告二：资产重估与通货膨胀） 57
从货币信贷增速背离来解释银行间债券市场的涨跌；从贸易顺差的增长推断资产重估远未结束；从国际需求增长吸收国内过剩产能推断周期性行业盈利迎来拐点。
引言 59
收益率曲线与资产重估 61
国际需求与中国通货膨胀 68
2006年的信贷与投资反弹 79
结论 87
2007年牛什么（报告三：储蓄过剩与资产重估） 89
建立资产重估论的微观基础，提出了实体经济部门资产配置的约束条件，规范了资产重估的分析逻辑和分析过程；推断2007年将出现债市小牛，股市中牛，地市大牛的发展格局。
引言 91
回顾和展望 94
收益率曲线与风险溢价 97
资金来源约束与资产配置选择 100
顺差增长和中性利率下降 104
贸易顺差与资本流动 110
剩余储蓄与流动性创造 115
中国资产重估的历史回顾 118
日本和巴西的资产重估 122
价格粘性与市场超调 128
利率管制与流动性 131
结论 136
牛还在（报告四：资产重估与投资波动）137
总结了市场上围绕资产重估论的争议和批评，分析了争议的根源和错误所在，讨论了资产重估过程的经济合理性，回顾了资产重估的潜在危害，并明确强调资产重估远未结束。
引言 139
关于资产重估问题的总结 140
2007年社会消费品零售增长将继续加速 149
2007年贸易顺差将继续扩大 153
中国固定资产投资波动平台大幅上升 158
资本劳动收入格局变化 172
结论 175
牛市仍在上半场（报告五：主动信贷创造与资产价格重估）177
针对市场关于资产重估论的误解，以日本和台湾的经历为基础，分析和强调了银行主动信贷创造对资产价格的影响，明确提出中国目前仍处在资产重估的上半场。
引言 179
回顾与展望 181
主动信贷创造与资产价格重估 184
2004年中国股市大跌的反思 186
20世纪80年代后期台湾地区股票市场的重估 190
20世纪80年代后期日本股票市场的重估 198
中国资产重估仍在上半场 204
被动信贷创造与资产价格重估 206
羊群效应会强化重估趋势 210
第二部分 基本面 215
加息了，为什么债券还在涨？ 217
热钱来了，怎么又走了？ 221
外汇都对冲了，怎么不见效果？ 225
谁说中国消费者不懂花钱？ 230
中国投资有限责任公司成立了，流动性就消失了吗？ 235
美国经济减速，中国会受什么影响？ 239
货币政策在紧缩，股票为什么接着涨？ 243
猪肉能闯多大祸？ 247
流动性过剩根源何在？ 251
资产泡沫在多大程度上可以避免？ 256
经济到底热不热？ 260
中国经济增长向何处去？ 265
资本账户开放了，资产重估就到头了吗？ 270
通货膨胀测量背后的故事 274
最后的洼地 279
第三部分 访谈 283
中国《金融时报》访谈之一 285
中国《金融时报》访谈之二 293
《21世纪经济报道》访谈 300
附录1：名词解释 305
附录2：数据来源 314
^ 收 起 
