巴菲特忠告中国股民

　　修订说明巴菲特那一套在中国行得通吗——新版序忠告1 不准备持有10年的股票不买 路遥知马力，日久见收益 股票好坏应该从长远来考察 股市不该是宏观经济晴雨表 打盹时赚的钱比醒着时更多 长期投资能减少摩擦成本 长期投资有助于实行“三不主义” 长期投资能推迟并减少纳税 长期投资有助于战胜机构主力 后悔没有长期持有迪士尼忠告2 买股票就是要投资该公司买什么样的股票非常重要买股票就是购买企业的一部分精心选股是长期投资的前提一旦看准对象就要集中火力优秀的股票都是相似的不必对某一类股票抱有偏见业务最好能长期保持稳定业绩宁可慢些，也要走得稳些不要为了短期利益牺牲长期利益忠告3 公司管理层一定要优秀 股票投资最重要的其实是人 公司管理层影响着内在价值 资本配置能力决定着公司存亡 优秀管理层会善于渡过难关 他们会把企业看作是自己的 巴菲特购并时特别注重管理层 回购股票可以看作是风向标 重点是管理才能和人格品质 管理层的优秀要靠业绩来证明忠告4 公司业务经营要容易理解业务比资本配置更重要要确定自己的能力圈边界业务内容要简单易懂业务过于复杂会危机四伏新型业务要便于理解特别留心与众不同的业务看由谁来运作这些业务亲自考察而不是道听途说没有最好，只有更好忠告5 公司要有一条经济护城河 经济护城河是一种竞争优势 经济护城河的实质是安全边际 安全边际比价格高低更重要 学会怎样考察经济护城河 成本过高往往是灾难的先兆 要特别关注低成本经营模式 不要被账面利润所迷惑 名气和广告不能说明问题 经济护城河是会变化的忠告6 公司负债率一定要低真正的好企业不需要负债没有负债的波仙珠宝公司债务比率过高必然导致失败不同行业的负债率不同负债率高低与会计准则有关有些负债本来是可以省掉的零息债券是一把双刃刀银根紧缩时的投资机会更多检验经营管理层的一杆标尺忠告7 自由现金流要持续充沛 二鸟在林不如一鸟在手 有了金刚钻才能揽到瓷器活 自由现金流代表着真金白银 伟大的公司必须现金流充沛 有没有利润上交是不一样的 资金分配是最重要的管理行为 现金流不能只看账面数字 政府的自由现金流也是这样 自由现金流有赖于优秀经理人忠告8 净资产收益率指标要高衡量赢利能力的最佳指标净资产收益率不是孤立的净资产收益率要做相应调整股息分配与投资报酬率有关未分配利润要能“利滚利”关注经济商誉是否足够高要保住利润，不搞杀价竞争看有没有明确的经营原则某些行业的股票具有特殊性忠告9 股票交易价格必须合理 要以合理的价格买入股票 买入价格比买入时机更重要 不要贪婪烟蒂式投资法 选择A股、H股价差大的股票 老天爷也不同意买入价格过高 研究股票而不是主力动向 用未来现金流衡量股票价格 股市越是下跌投资越安全 不要单纯因为价格卖掉好股票忠告10  要把股价波动看作是好事真正的投资者欢迎股价波动股价波动并非风险的起源大牛市意味着离场时机来临大熊市意味着你要格外冷静股价波动和行业密切相关重要的是注重个股对象股价波动时更要读财务年报不要沉浸在对过去的回忆中坚信股价不会长期背离价值

　　严行方  著名财经作家、中国巴菲特研究专家、资深股市个人投资者、国际专业财经评论家。他是被段永平盛赞的国内解读巴菲特的第壹人。他10年专注研究巴菲特的投资秘诀，为中国读者量身打造系统的投资理财课程，并从众多研究巴菲特的图书中脱颖而出，成为中国投资者的福音。

　　从100美元起家，巴菲特创造了资产翻数十万倍的神话！
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　　在中国如何寻找未来投资机会——《巴菲特忠告中国股民》
　　中国未来30年的投资机会在哪里？看看巴菲特怎么说。跟着巴菲特做投资，经营自己的财富人生。
　　《巴菲特忠告中国股民》紧密结合中国股市实际，用中国逻辑阐述巴菲特的投资理念精髓、投资核心技巧，使“价值投资能否跨越国界”的质疑不攻自破，对中国股民都会起到一种醍醐灌顶的效果。