IPO监管雷区

　　第一部分持续盈利能力
　　一、品恩科技：业务结构变化+依赖大客户+会计处理不规范2
　　1为军队服务的软件公司 /
　　2三大主营业务，哪个是核心? /
　　3雷区一：严重依赖大客户 /
　　4雷区二：会计规范性——谜之人工成本 /
　　5雷区三：会计规范性——谜之应收账款 /
　　二、绩丰岩土：项目获取能力存疑+业务结构不明+应收账款过多16
　　1绩丰岩土是做什么的? /
　　2雷区一：工程类公司如何拿项目? /
　　3雷区二：做项目的，能不能一直有活儿干? /
　　4雷区三：经营模式又出了什么问题? /
　　5雷区四：营收和应收数据有何疑点? /
　　三、时代院线：行业整体增速放缓+经营业绩下滑28
　　1院线都是怎么玩的? /
　　2什么是加盟影院模式? /
　　3雷区一：加盟影院模式出了什么问题? /
　　4雷区二：电影行业整体放缓，引起监管层的担忧 /
　　5雷区三：行业增速跳水，自身经营业绩也没挺住 /
　　6雷区四：监管层咬住持续盈利能力的问题不松口 /
　　四、和宏实业：依赖苹果公司授权+内控制度不健全42
　　1苹果背后的男人 /
　　2雷区一：内控管理上的“小纰漏”，真是被否原因? /
　　3雷区二：一个小纰漏，何以引起“蝴蝶效应”? /
　　4雷区三：蝴蝶效应——未完成订单和存货怎么办? /
　　5雷区四：蝴蝶效应——募投项目成了泡影 /
　　6雷区五：蝴蝶效应——采购难道也要苹果批准? /
　　7靠苹果吃饭，吃得不踏实 /
　　五、华光新材：业绩下滑+产品可能被替代+毛利率偏高54
　　1雷区一：经营业绩连续下滑，原因何在? /
　　2雷区二：主要产品存在被替代风险，怎么保证持续盈利? /
　　3雷区三：库存数据出现异常，怎么解释? /
　　4雷区四：为什么对不同客户的销售毛利率会有差异? /
　　5雷区五：毛利率偏高，是否有合理解释? /
　　六、锦和商业：土地使用权及用途不合规+房屋产权瑕疵64
　　1锦和商业是做什么的? /
　　2雷区一：土地使用权有哪些取得方式? /
　　3雷区二：土地使用权和土地用途出了哪些问题? /
　　4雷区三：房屋和物业又出了什么问题? /
　　七、威士顿：客户集中度过高+毛利率畸高+预收款项波动大+股份支付价格公允性74
　　1雷区一：客户集中与客户依赖 /
　　2雷区二：威士顿是如何依赖的? /
　　3雷区三：高毛利率能不能持续? /
　　4雷区四：销售数据真实吗? /
　　八、国策环保：净利润数据存疑+未缴纳公积金+会计核算不规范+会计挪用公款92
　　1国策环保是怎么环保的? /
　　2IPO的硬性要求是什么? /
　　3雷区一：净利润有什么疑点? /
　　4雷区二：员工福利，公积金要交吗? /
　　5雷区三：公积金出了什么问题? /
　　九、西点药业：核心产品专利权瑕疵+经销商数量波动+毛利率畸高106
　　1专利权会出现哪些问题? /
　　2雷区一：西点怎么取得专利? /
　　3雷区二：西点的专利权问题 /
　　4倒在专利权上的，还有哪些人? /
　　第二部分 会计核算
　　一、信诺传播：会计调整不合规+持续盈利能力不足+员工社保未正常交纳118
　　1活动策划类的业务，收入怎么确认? /
　　2主动请缨进行会计调整，到底是出了什么问题? /
　　3雷区一：会计基础不规范，到底错在哪? /
　　4雷区二：订单驱动的销售模式，是否能保持持续盈利能力? /
　　5雷区三：五险一金有没有正常缴纳? /
　　二、科维节能：加速计提折旧+依赖下游行业+违约项目过多130
　　1节能管理怎么玩? /
　　2雷区一：为何要采取加速折旧计提方式? /
　　3雷区二：以人为本、依赖下游，怎么保证核心竞争力? /
　　4雷区三：为什么会有这么多的违约项目? /
　　三、元利科技：固定资产减值不合规+毛利率偏高+环保问题140
　　1元利科技的生产状况如何? /
　　2雷区一：固定资产减值75万元，也要被管? /
　　3雷区二：生产线事故，也会成为死穴? /
　　4雷区三：监管层,分分钟教你做人 /
　　5雷区四：毛利和毛利率偏高，有什么问题? /
　　6雷区五：环保问题，一定要注意! /
　　第三部分 规范运行
　　一、圣华曦：销售方式不合规+持续盈利能力+内控问题154
　　1雷区一：持续盈利能力存疑，税收优惠和政府补助影响利润 /
　　2雷区二：内控制度不过关，产品质量和安全问题未充分披露 /
　　3雷区三：销售模式合规性存疑 /
　　二、丸美生物：经销模式不合规+信息披露不全170
　　1雷区一：经销模式为什么被监管层揪住不放? /
　　2雷区二：为何要对经销模式“模糊化处理”，是否有难言之隐? /
　　3雷区三：经销商问题“老大难”，疑似关联交易的为什么没披露? /
　　4雷区四：质量问题为何不披露? /
　　三、诺特健康：销售方式不合规+收款方式不合规180
　　1定制减肥方案+营养干预食品，这样的套餐你要不要来一套? /
　　2上千块的减肥套餐，你们体验过吗? /
　　3雷区一：减肥生意能做多大? /
　　4雷区二：减肥第一股梦碎为何? /
　　四、普元信息：采购过程不合规+销售费用过高196
　　1节能管理怎么操作? /
　　2IT企业的采购、销售模式怎么操作? /
　　3雷区一：藕断丝连，这样的采购合规吗? /
　　4雷区二：采购模式不搞清楚，别想IPO! /
　　5雷区三：销售费用这么高，这样正常吗? /
　　五、京博农化：股权代持+贷款受托支付+经销商真实性206
　　1京博农化的前世今生 /
　　2股权代持是什么? /
　　3雷区一：为什么抓住股权问题? /
　　4雷区二：为什么要采用受托支付? /
　　5雷区三：又是经销商，这次问题出在哪? /
　　六、百合医疗：控股权代持+大股东出资来源有问题+会计处理不合规218
　　1雷区一：控股权都搞代持? /
　　2雷区二：实控人出资来源合法吗? /
　　3雷区三：厂房改造、车间装修的会计处理合规吗? /
　　七、双环电子：大股东拆借资金+与大客户关联交易嫌疑228
　　1雷区一：关联方拆借资金，怎么回事? /
　　2雷区二：拆借资金之后，如何偿还? /
　　3雷区三：是否与大客户存在关联交易? /
　　八、欧维姆：国有股权转让不合规+向大股东出借合同贷款+多开票据融资236
　　1背景不凡的工科男 /
　　2雷区一：国有股权转让合规吗? /
　　3雷区二：大股东为何用别人的合同贷款? /
　　4雷区三：票据融资有风险吗? /
　　九、巅峰智业：项目未履行招投标+资质不足违规承接项目246
　　1巅峰智业是做什么的? /
　　2雷区一：招投标是怎么操作的? /
　　3雷区二：未完成项目出了什么问题? /
　　4雷区三：竞标补偿是什么? /
　　5雷区四：资质问题又出了什么问题? /
　　十、金枪新材：会计差错调整不合规+未继续取得高新技术认证260
　　1企业合并是什么? /
　　2收购迪马算是合并吗? /
　　3雷区一：股权支付怎么会有会计差错? /
　　4雷区二：高新技术认证出了什么问题? /
　　十一、仲景食品：个人账户收付款+多项财务数据异常+食品安全疑点+大股东曾减持未披露272
　　1用个人账户收款合规吗? /
　　2踩红线了怎么办? /
　　3雷区一：采购和收款内控合规吗? /
　　4雷区二：财务数据出现哪些问题? /
　　5雷区三：存货和毛利率双双突破新高 /
　　十二、润弘制药：学术推广与商业贿赂疑点+药品质量问题+核心产品被纳入监控目录+经销商数量波动+股权转让不合规284
　　1药品生产采购销售都有什么要求? /
　　2润弘制药的采购销售是怎么操作的? /
　　3雷区一：学术推广 /
　　4雷区二：药品质量出什么问题了? /
　　5雷区三：“顶梁柱”多次被质疑? /
　　6雷区四：经销商变动这么大是什么情况? /
　　第四部分 独立性
　　南航传媒：关联交易+募投项目可行性存疑302
　　1南航传媒，具体做什么的? /
　　2特许权如何估值? /
　　3雷区一：关联交易定价，是否公允? /
　　4雷区二：关联交易多又大，让人操心 /
　　5雷区三：募投项目具有可行性吗? /
　　第五部分 信息披露
　　一、港通医疗：信息披露不全+应收账款较多316
　　1港通医疗是做什么的? /
　　2雷区一：关联方被质疑，少披露了哪些信息? /
　　3雷区二：应收账款这么多，要怎么处理? /
　　二、永德吉：采购产销数据不匹配+境外销售真实性存疑+大客户出现重大变动326
　　1雷区一：客户依赖严重，信息披露遗漏 /
　　2雷区二：采购与产销量增幅不匹配 /
　　3雷区三：境外销售的真实性是出口企业的要害 /
　　三、宝兰德：营收增长畸高+销售数据真实性存疑+收入确认方法不合规+业务结构出现变化336
　　1以代理销售模式为主的销售模式 /
　　2雷区一：“卖服务”比“卖产品”增速快，收入增长存疑 /
　　3雷区二：市场竞争激烈，核心竞争力不凸显 /
　　4雷区三：收入确认方法不合规 /
　　5雷区四：代理销售的真实性存疑 /
　　四、三锋股份：境外销售真实性存疑+业绩大幅波动+关联方资金拆借346
　　1三锋股份是怎么做出口的? /
　　2ODM、OBM、OEM分别是什么? /
　　3雷区一：出口模式上的疑点? /
　　4雷区二：业绩的持续性 /
　　5雷区三：经销模式的问题 /
　　6三大模式哪家强? /
　　五、步科股份：第三方回款+业务分类标准不明+出口数据疑点+销售价格公允性360
　　1什么是第三方回款? /
　　2步科股份是做什么的? /
　　3这些产品是如何销售的? /
　　4雷区一：公司规模 /
　　5雷区二：四个产品的分类问题 /
　　6雷区三：第三方回款是个大隐患 /
　　7雷区四：销售模式的问题

　　“并购优塾”是由上海塔坚信息科技有限公司运营的研究机构，作为IPO和财税领域的独立研究机构，从财务分析的视角切入公司研究和行业研究，形成了自己的研究思路和体系。 自2016年4月创立以来，“并购优塾”一直秉承“务实、精进、创新”的精神，以价值投资为理念，为资本市场核心从业人群，包括PE股权投资机构、拟IPO公司、上市公司，提供深度的基本面研究和IPO、税务咨询服务。

　　本书通过研究2016-2017年30个IPO的公司案例，重点分析监管层审核公司IPO的主要考察方面，从【持续盈利能力】【会计核算】【规范运行】【独立性】【信息披露】五个方面揭露企业上市的痛点。对拟上市的公司来说，前事不忘后事之师，了解其他类似企业被否原因，可以知道何可为，何不得为；对保荐机构来说，吸取同行保荐被否的教训，能更好地为申报IPO的企业保驾护航；对投资机构来说，监管层的否决反馈，就是经典的尽调手册。