白话可转债：入门与进阶实战指南
第1章 初次见面：你好，可转债 / 1
1.1 双面佳人初相见 / 2
1.2 如何保底：我是债券 / 4
1.3 如何起飞：我能转股 / 6
第2章 了解脾性：牛熊见真章 / 9
2.1 牛市里的“大杀器” / 10
2.1.1 牛市能赚多少钱 / 10
2.1.2 牛市的两个阶段 / 13
2.2 熊市里的避风港 / 15
查看完整
1.1 双面佳人初相见 / 2
1.2 如何保底：我是债券 / 4
1.3 如何起飞：我能转股 / 6
第2章 了解脾性：牛熊见真章 / 9
2.1 牛市里的“大杀器” / 10
2.1.1 牛市能赚多少钱 / 10
2.1.2 牛市的两个阶段 / 13
2.2 熊市里的避风港 / 15
查看完整
北落的师门 曾就职于多家知名金融机构，从事产品设计，营销和投资研究工作，对于可转债有深厚的理解和丰富的投资经验。作为公众号“韭菜说投资社区”的主笔人，常年致力于投资者教育，创作的图文脍炙人口，在行业中有一定的影响力。
本书涵盖了和可转债有关的知识点，从基本的概念、条款到背后的逻辑、法规，再到投资的案例、技巧，事无巨细地回答你在可转债投资学习中遇到的各种问题。当然，通俗性和专业性并重是本书写作过程中一直追求的目标，无论你是初学者还是发烧友，它都值得你细细品读。 打开本书的你，应该是个爱学习、爱钻研的投资者，毕竟可转债相对小众，又有点儿复杂，喜欢打探神秘代码的“聪明人”恐怕是没有耐心读完这本书；你可能还是个不太喜欢高风险的投资者，可转债在熊市中的抗跌性是你看中的；同时你大概是个“长期主义”者，有足够的耐心等待它在牛市中的精彩表演，那突如其来的爆发力是如此迷人。对，本书就是写给这样的你，希望你喜欢。
第1章 初次见面：你好，可转债 / 1
1.1 双面佳人初相见 / 2
1.2 如何保底：我是债券 / 4
1.3 如何起飞：我能转股 / 6
第2章 了解脾性：牛熊见真章 / 9
2.1 牛市里的“大杀器” / 10
2.1.1 牛市能赚多少钱 / 10
2.1.2 牛市的两个阶段 / 13
2.2 熊市里的避风港 / 15
2.2.1 可转债的四道防线 / 15
2.2.2 底到底在哪儿 / 19
2.3 图解转债特性 / 20
2.3.1 通过对比股市看特性 / 20
2.3.2 转债价格规律图 / 22
第3章 前世今生：发展历程与生命周期 / 25
3.1 可转债的三个发展阶段 / 26
3.1.1 萌芽阶段（1991—1997 年） / 26
3.1.2 发展阶段（1997—2006 年） / 27
3.1.3 成熟阶段（2006—2017 年） / 27
3.1.4 新时代（2017 年— ） / 27
3.2 海外可转债的历史 / 29
3.3 可转债的生命路径 / 30
3.3.1 审批流程 / 30
3.3.2 发行和申购 / 31
3.3.3 发行上市要求 / 32
3.3.4 如何退市 / 34
第4章 出厂设置：剖析要素条款 / 35
4.1 基本要素 / 36
4.1.1 利率 / 36
4.1.2 面值 / 38
4.1.3 规模 / 40
4.1.4 期限 / 40
4.1.5 转股价格和转股比例 / 41
4.2 三大核心条款 / 44
4.2.1 下修条款 / 44
4.2.2 赎回条款 / 48
4.2.3 回售条款 / 51
4.3 其他要素 / 54
4.3.1 正股 / 54
4.3.2 担保 / 55
4.3.3 评级 / 55
4.4 条款要素梳理 / 57
第5章 跟踪监控：看透三大指标 / 61
5.1 股性指标：转股溢价率 / 63
5.1.1 逻辑推导：转股溢价率 / 63
5.1.2 案例演示：转股溢价率 / 63
5.2 债性指标：纯债溢价率 / 65
5.2.1 逻辑推导：纯债溢价率 / 65
5.2.2 案例演示：纯债溢价率 / 66
5.3 债性指标：到期收益率 / 67
5.3.1 逻辑推导：到期收益率 / 67
5.3.2 案例演示：到期收益率 / 68
5.4 利用指标，七步找出优质可转债 / 70
5.4.1 步：判定哪些可转债到期安全性强 / 70
5.4.2 第二步：选择防守性较好的可转债 / 73
5.4.3 第三步：选择进攻性较好的可转债 / 74
5.4.4 第四步：找出防守好，进攻也好的可转债 / 74
5.4.5 第五步：剔除正股过于贵的转债 / 77
5.4.6 第六步：从中挑选符合自己要求的转债 / 78
5.4.7 第七步：关注条款和相关信息 / 78
第6章 经典案例：解读退出路径 / 81
6.1 转债退出方式 / 82
6.1.1 转股退出 / 82
6.1.2 回售退出 / 83
6.1.3 赎回退出 / 83
6.1.4 多种方式 / 84
6.1.5 路径统计 / 92
6.2 强赎快的转债：洛钼转债 / 93
6.3 熬过熊市后被强赎：中行转债 / 94
6.4 下修后却终回售：双良转债 / 96
6.5 下修失败：民生转债 / 98
6.6 到期还本付息：唐钢转债 / 100
6.7 触发强赎却没能促转股：吉视转债 / 101
6.8 先回售再强赎：创业转债 / 102
6.9 亏损转股之谜：博汇转债 / 104
第7章 摸透动机：融资目的与条款设计 / 107
7.1 上市公司融资方式大比拼 / 108
7.1.1 直接融资和间接融资 / 108
7.1.2 不同股权融资方式比较 / 110
7.2 发行可转债的优劣势分析 / 112
7.2.1 可转债PK 定增 / 112
7.2.2 发行可转债的优势 / 114
7.2.3 发行可转债的劣势 / 116
7.3 发行可转债对各方参与者的影响 / 117
7.3.1 上市公司 / 117
7.3.2 大股东 / 117
7.3.3 中小股东 / 118
7.3.4 机构投资者 / 118
7.3.5 普通投资者 / 118
7.3.6 证券公司 / 119
7.3.7 其他角色 / 119
7.4 发行人的条款设计考量 / 120
7.4.1 条款与期权 / 120
7.4.2 利率条款设计 / 121
7.4.3 转股条款设计 / 122
7.4.4 赎回条款设计 / 122
7.4.5 回售条款设计 / 123
7.4.6 下修条款设计 / 123
第8章 形似神非：可交换债与可转债异同 / 127
8.1 发行人异同 / 128
8.2 发行人目的异同 / 129
8.3 条款设置异同 / 130
8.3.1 投资者要求不同 / 130
8.3.2 票面利率范围大 / 131
8.3.3 换股价范围大 / 131
8.3.4 独特的提前赎回条款 / 131
8.3.5 类似的回售条款 / 132
8.3.6 类似的下修条款 / 132
8.3.7 独特的质押条款 / 133
8.3.8 股东性质的影响 / 133
8.4 全面对比总结 / 134
8.5 可交债案例分析 / 135
第9章 门派对决：投资方法论 / 139
9.1 三条线派 / 140
9.1.1 安全三线 / 140
9.1.2 耐心与仓位 / 142
9.1.3 实战效果 / 142
9.2 量化定价派 / 144
9.2.1 拆解定价派 / 145
9.2.2 蒙特卡洛派 / 146
9.2.3 效果验证 / 148
9.3 搬砖套利派 / 149
9.3.1 套利原理 / 149
9.3.2 加强版套利 / 150
9.3.3 何时有负溢价 / 151
9.3.4 参与策略 / 152
9.4 堕落天使派 / 153
9.4.1 发行人的求生法宝 / 153
9.4.2 寻找“堕落天使” / 154
9.5 云端漫步派 / 155
9.5.1 高价推动力 / 156
9.5.2 对高价转债的担心 / 157
9.5.3 漫步大法赏析 / 158
9.6 指标象限派 / 161
9.6.1 关注哪些指标 / 161
9.6.2 用图表来展示 / 163
第10章 条款博弈论 / 167
10.1 强赎博弈 / 168
10.1.1 强赎前后会怎样 / 168
10.1.2 强赎流程 / 169
10.1.3 谁会强赎 / 170
10.1.4 为何不强赎 / 171
10.1.5 看懂强赎公告 / 173
10.2 回售博弈 / 174
10.2.1 回售后会怎样 / 174
10.2.2 回售流程 / 175
10.2.3 谁会回售 / 176
10.2.4 无效回售 / 177
10.2.5 附加回售 / 178
10.3 下修博弈 / 178
10.3.1 下修的“糖果” / 178
10.3.2 下修流程 / 179
10.3.3 谁会下修 / 182
10.3.4 下修风险 / 184
10.3.5 计算股权稀释比例 / 185
10.4 信用博弈 / 186
10.4.1 可转债的信用风险 / 186
10.4.2 为什么可转债违约概率不大 / 186
10.4.3 什么情况下会违约 / 187
10.4.4 如何避雷 / 187
第11章 实操演示：交易操作指南 / 189
11.1 如何交易 / 190
11.1.1 交易门槛 / 190
11.1.2 交易场所 / 190
11.1.3 不设涨跌幅 / 190
11.1.4 熔断、竞价与换手率 / 191
11.1.5 T 0 回转交易 / 192
11.1.6 交易费用低廉 / 192
11.2 如何打新 / 193
11.2.1 申购单位 / 193
11.2.2 申购流程 / 193
11.2.3 如何操作 / 193
11.2.4 可以多账户申购吗 / 194
11.2.5 两融账户可以申购可转债吗 / 195
11.2.6 什么是可转债配债 / 195
11.2.7 中签后不缴款会怎样 / 195
11.2.8 可转债打新稳赚不赔吗 / 195
11.2.9 可转债打新中签率如何估算 / 197
11.2.10 可转债打新收益如何 / 198
11.3 如何转股 / 200
11.3.1 如何操作 / 200
11.3.2 可以转多少股 / 201
11.3.3 股票什么时候到账 / 201
11.3.4 什么时候转股 / 202
11.4 如何赎回 / 202
11.5 如何回售 / 203
11.5.1 如何操作 / 203
11.5.2 什么情况下回售 / 204
第12章 投基大法：转债基金巡礼 / 205
12.1 可转债基金概述 / 206
12.1.1 为什么投资可转债基金 / 206
12.1.2 转债基金发展情况 / 207
12.1.3 不同类型特点 / 208
12.2 转债基金详表 / 210
12.3 转债基金巡礼 / 211
12.3.1 兴全可转债 / 211
12.3.2 长信可转债 / 214
12.3.3 博时转债增强 / 217
12.3.4 中欧可转债 / 221
12.3.5 其他转债基金 / 224
12.4 转债基金投资方法 / 225
12.4.1 投资经验丰富 / 226
12.4.2 基金规模适中 / 226
12.4.3 投资时机需把握 / 226
第13章 法条备查：法律法规解析 / 229
13.1 可转债所适用的法律体系 / 230
13.1.1 国家法律 / 230
13.1.2 证监会法规 / 230
13.1.3 交易所制度 / 231
13.2 国家法律 / 232
13.2.1 《中华人民共和国公司法》 / 232
13.2.2 《中华人民共和国证券法》 / 232
13.3 证监会法规 / 234
13.3.1 《上市公司证券发行管理办法》 / 234
13.3.2 《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》 / 240
13.3.3 《证券发行与承销管理办法》 / 241
13.4 交易所制度 / 243
13.4.1 《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》 / 243
13.4.2 《深圳证券交易所上市公司可转换公司债券发行上市业务办理指南》 / 249
附录1 可转债详情列表 / 255
附录2 延伸阅读推荐 / 268
^ 收 起
1.1 双面佳人初相见 / 2
1.2 如何保底：我是债券 / 4
1.3 如何起飞：我能转股 / 6
第2章 了解脾性：牛熊见真章 / 9
2.1 牛市里的“大杀器” / 10
2.1.1 牛市能赚多少钱 / 10
2.1.2 牛市的两个阶段 / 13
2.2 熊市里的避风港 / 15
2.2.1 可转债的四道防线 / 15
2.2.2 底到底在哪儿 / 19
2.3 图解转债特性 / 20
2.3.1 通过对比股市看特性 / 20
2.3.2 转债价格规律图 / 22
第3章 前世今生：发展历程与生命周期 / 25
3.1 可转债的三个发展阶段 / 26
3.1.1 萌芽阶段（1991—1997 年） / 26
3.1.2 发展阶段（1997—2006 年） / 27
3.1.3 成熟阶段（2006—2017 年） / 27
3.1.4 新时代（2017 年— ） / 27
3.2 海外可转债的历史 / 29
3.3 可转债的生命路径 / 30
3.3.1 审批流程 / 30
3.3.2 发行和申购 / 31
3.3.3 发行上市要求 / 32
3.3.4 如何退市 / 34
第4章 出厂设置：剖析要素条款 / 35
4.1 基本要素 / 36
4.1.1 利率 / 36
4.1.2 面值 / 38
4.1.3 规模 / 40
4.1.4 期限 / 40
4.1.5 转股价格和转股比例 / 41
4.2 三大核心条款 / 44
4.2.1 下修条款 / 44
4.2.2 赎回条款 / 48
4.2.3 回售条款 / 51
4.3 其他要素 / 54
4.3.1 正股 / 54
4.3.2 担保 / 55
4.3.3 评级 / 55
4.4 条款要素梳理 / 57
第5章 跟踪监控：看透三大指标 / 61
5.1 股性指标：转股溢价率 / 63
5.1.1 逻辑推导：转股溢价率 / 63
5.1.2 案例演示：转股溢价率 / 63
5.2 债性指标：纯债溢价率 / 65
5.2.1 逻辑推导：纯债溢价率 / 65
5.2.2 案例演示：纯债溢价率 / 66
5.3 债性指标：到期收益率 / 67
5.3.1 逻辑推导：到期收益率 / 67
5.3.2 案例演示：到期收益率 / 68
5.4 利用指标，七步找出优质可转债 / 70
5.4.1 步：判定哪些可转债到期安全性强 / 70
5.4.2 第二步：选择防守性较好的可转债 / 73
5.4.3 第三步：选择进攻性较好的可转债 / 74
5.4.4 第四步：找出防守好，进攻也好的可转债 / 74
5.4.5 第五步：剔除正股过于贵的转债 / 77
5.4.6 第六步：从中挑选符合自己要求的转债 / 78
5.4.7 第七步：关注条款和相关信息 / 78
第6章 经典案例：解读退出路径 / 81
6.1 转债退出方式 / 82
6.1.1 转股退出 / 82
6.1.2 回售退出 / 83
6.1.3 赎回退出 / 83
6.1.4 多种方式 / 84
6.1.5 路径统计 / 92
6.2 强赎快的转债：洛钼转债 / 93
6.3 熬过熊市后被强赎：中行转债 / 94
6.4 下修后却终回售：双良转债 / 96
6.5 下修失败：民生转债 / 98
6.6 到期还本付息：唐钢转债 / 100
6.7 触发强赎却没能促转股：吉视转债 / 101
6.8 先回售再强赎：创业转债 / 102
6.9 亏损转股之谜：博汇转债 / 104
第7章 摸透动机：融资目的与条款设计 / 107
7.1 上市公司融资方式大比拼 / 108
7.1.1 直接融资和间接融资 / 108
7.1.2 不同股权融资方式比较 / 110
7.2 发行可转债的优劣势分析 / 112
7.2.1 可转债PK 定增 / 112
7.2.2 发行可转债的优势 / 114
7.2.3 发行可转债的劣势 / 116
7.3 发行可转债对各方参与者的影响 / 117
7.3.1 上市公司 / 117
7.3.2 大股东 / 117
7.3.3 中小股东 / 118
7.3.4 机构投资者 / 118
7.3.5 普通投资者 / 118
7.3.6 证券公司 / 119
7.3.7 其他角色 / 119
7.4 发行人的条款设计考量 / 120
7.4.1 条款与期权 / 120
7.4.2 利率条款设计 / 121
7.4.3 转股条款设计 / 122
7.4.4 赎回条款设计 / 122
7.4.5 回售条款设计 / 123
7.4.6 下修条款设计 / 123
第8章 形似神非：可交换债与可转债异同 / 127
8.1 发行人异同 / 128
8.2 发行人目的异同 / 129
8.3 条款设置异同 / 130
8.3.1 投资者要求不同 / 130
8.3.2 票面利率范围大 / 131
8.3.3 换股价范围大 / 131
8.3.4 独特的提前赎回条款 / 131
8.3.5 类似的回售条款 / 132
8.3.6 类似的下修条款 / 132
8.3.7 独特的质押条款 / 133
8.3.8 股东性质的影响 / 133
8.4 全面对比总结 / 134
8.5 可交债案例分析 / 135
第9章 门派对决：投资方法论 / 139
9.1 三条线派 / 140
9.1.1 安全三线 / 140
9.1.2 耐心与仓位 / 142
9.1.3 实战效果 / 142
9.2 量化定价派 / 144
9.2.1 拆解定价派 / 145
9.2.2 蒙特卡洛派 / 146
9.2.3 效果验证 / 148
9.3 搬砖套利派 / 149
9.3.1 套利原理 / 149
9.3.2 加强版套利 / 150
9.3.3 何时有负溢价 / 151
9.3.4 参与策略 / 152
9.4 堕落天使派 / 153
9.4.1 发行人的求生法宝 / 153
9.4.2 寻找“堕落天使” / 154
9.5 云端漫步派 / 155
9.5.1 高价推动力 / 156
9.5.2 对高价转债的担心 / 157
9.5.3 漫步大法赏析 / 158
9.6 指标象限派 / 161
9.6.1 关注哪些指标 / 161
9.6.2 用图表来展示 / 163
第10章 条款博弈论 / 167
10.1 强赎博弈 / 168
10.1.1 强赎前后会怎样 / 168
10.1.2 强赎流程 / 169
10.1.3 谁会强赎 / 170
10.1.4 为何不强赎 / 171
10.1.5 看懂强赎公告 / 173
10.2 回售博弈 / 174
10.2.1 回售后会怎样 / 174
10.2.2 回售流程 / 175
10.2.3 谁会回售 / 176
10.2.4 无效回售 / 177
10.2.5 附加回售 / 178
10.3 下修博弈 / 178
10.3.1 下修的“糖果” / 178
10.3.2 下修流程 / 179
10.3.3 谁会下修 / 182
10.3.4 下修风险 / 184
10.3.5 计算股权稀释比例 / 185
10.4 信用博弈 / 186
10.4.1 可转债的信用风险 / 186
10.4.2 为什么可转债违约概率不大 / 186
10.4.3 什么情况下会违约 / 187
10.4.4 如何避雷 / 187
第11章 实操演示：交易操作指南 / 189
11.1 如何交易 / 190
11.1.1 交易门槛 / 190
11.1.2 交易场所 / 190
11.1.3 不设涨跌幅 / 190
11.1.4 熔断、竞价与换手率 / 191
11.1.5 T 0 回转交易 / 192
11.1.6 交易费用低廉 / 192
11.2 如何打新 / 193
11.2.1 申购单位 / 193
11.2.2 申购流程 / 193
11.2.3 如何操作 / 193
11.2.4 可以多账户申购吗 / 194
11.2.5 两融账户可以申购可转债吗 / 195
11.2.6 什么是可转债配债 / 195
11.2.7 中签后不缴款会怎样 / 195
11.2.8 可转债打新稳赚不赔吗 / 195
11.2.9 可转债打新中签率如何估算 / 197
11.2.10 可转债打新收益如何 / 198
11.3 如何转股 / 200
11.3.1 如何操作 / 200
11.3.2 可以转多少股 / 201
11.3.3 股票什么时候到账 / 201
11.3.4 什么时候转股 / 202
11.4 如何赎回 / 202
11.5 如何回售 / 203
11.5.1 如何操作 / 203
11.5.2 什么情况下回售 / 204
第12章 投基大法：转债基金巡礼 / 205
12.1 可转债基金概述 / 206
12.1.1 为什么投资可转债基金 / 206
12.1.2 转债基金发展情况 / 207
12.1.3 不同类型特点 / 208
12.2 转债基金详表 / 210
12.3 转债基金巡礼 / 211
12.3.1 兴全可转债 / 211
12.3.2 长信可转债 / 214
12.3.3 博时转债增强 / 217
12.3.4 中欧可转债 / 221
12.3.5 其他转债基金 / 224
12.4 转债基金投资方法 / 225
12.4.1 投资经验丰富 / 226
12.4.2 基金规模适中 / 226
12.4.3 投资时机需把握 / 226
第13章 法条备查：法律法规解析 / 229
13.1 可转债所适用的法律体系 / 230
13.1.1 国家法律 / 230
13.1.2 证监会法规 / 230
13.1.3 交易所制度 / 231
13.2 国家法律 / 232
13.2.1 《中华人民共和国公司法》 / 232
13.2.2 《中华人民共和国证券法》 / 232
13.3 证监会法规 / 234
13.3.1 《上市公司证券发行管理办法》 / 234
13.3.2 《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》 / 240
13.3.3 《证券发行与承销管理办法》 / 241
13.4 交易所制度 / 243
13.4.1 《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》 / 243
13.4.2 《深圳证券交易所上市公司可转换公司债券发行上市业务办理指南》 / 249
附录1 可转债详情列表 / 255
附录2 延伸阅读推荐 / 268
^ 收 起
北落的师门 曾就职于多家知名金融机构，从事产品设计，营销和投资研究工作，对于可转债有深厚的理解和丰富的投资经验。作为公众号“韭菜说投资社区”的主笔人，常年致力于投资者教育，创作的图文脍炙人口，在行业中有一定的影响力。
本书涵盖了和可转债有关的知识点，从基本的概念、条款到背后的逻辑、法规，再到投资的案例、技巧，事无巨细地回答你在可转债投资学习中遇到的各种问题。当然，通俗性和专业性并重是本书写作过程中一直追求的目标，无论你是初学者还是发烧友，它都值得你细细品读。 打开本书的你，应该是个爱学习、爱钻研的投资者，毕竟可转债相对小众，又有点儿复杂，喜欢打探神秘代码的“聪明人”恐怕是没有耐心读完这本书；你可能还是个不太喜欢高风险的投资者，可转债在熊市中的抗跌性是你看中的；同时你大概是个“长期主义”者，有足够的耐心等待它在牛市中的精彩表演，那突如其来的爆发力是如此迷人。对，本书就是写给这样的你，希望你喜欢。
比价列表价格走势
