财务报表分析逻辑与技巧
知识准备篇
第1章 报表分析的基础知识 3
1.1 财务报表分析的定义 4
1.2 财务报表分析的作用 4
1.2.1 为财务报表使用者提供决策依据 5
1.2.2 对管理活动进行诊断 5
1.2.3 预测企业发展前景 5
1.3 财务报表信息的使用者 5
1.3.1 企业所有者（或股东） 6
1.3.2 企业债权人 6
1.3.3 企业管理层 6
1.3.4 政府管理部门 6
1.3.5 供应商 6
1.3.6 竞争对手 6
1.3.7 企业员工 7
1.4 制约财务报表编制的法规体系 7
1.4.1 《中华人民共和国会计法》 7
1.4.2 企业会计准则体系 8
1.5 财务报表编制的依据 9
1.5.1 会计基本假设 9
1.5.2 会计信息质量要求 11
1.5.3 会计要素 13
1.5.4 会计计量属性 14
第2章 认识财务报表 19
2.1 资产负债表 20
2.1.1 资产负债表概述 21
2.1.2 资产负债表项目 22
2.1.3 资产负债表结构 26
2.2 利润表 27
2.2.1 利润表概述 28
2.2.2 利润表项目 29
2.2.3 利润表结构 32
2.3 现金流量表 34
2.3.1 现金流量表概述 35
2.3.2 现金流量表项目 36
2.3.3 现金流量表结构 38
2.4 所有者权益变动表 39
2.4.1 所有者权益变动表概述 39
2.4.2 所有者权益变动表项目 39
2.4.3 所有者权益变动表结构 40
2.5 四张报表的逻辑关系 43
第3章 财务报表分析的重要信息 47
3.1 上市公司信息披露制度 48
3.1.1 信息披露目的 49
3.1.2 信息披露对象 49
3.1.3 信息披露内容 50
3.1.4 信息披露评价标准 50
3.1.5 信息披露规则体系 51
3.2 年报阅读技巧 52
3.2.1 年报取得途径 52
3.2.2 年报基本框架 52
3.2.3 重点关注内容 53
3.3 如何理解审计报告 56
3.3.1 审计报告准则概述 56
3.3.2 审计报告的作用 56
3.3.3 审计报告的内容与类型 57
3.3.4 审计报告对财务报表分析的作用 60
3.4 合并报表与母公司报表的区别和联系 60
3.4.1 合并报表的概念 61
3.4.2 合并报表的特点 61
3.4.3 合并报表反映的信息 62
3.4.4 合并报表与母公司报表的区别 62
3.4.5 合并报表与母公司报表的联系 63
3.5 财务报表附注及主要内容 64
3.5.1 财务报表附注概述 64
3.5.2 财务报表附注中重点分析内容 65
方法工具篇
第4章 财务报表的常用分析方法 75
4.1 水平分析法和垂直分析法 77
4.1.1 水平分析法 77
4.1.2 垂直分析法 78
4.2 比率分析法 78
4.3 比率分析法的应用与局限 84
4.3.1 杜邦分析法 84
4.3.2 比率分析法的局限 85
第5章 质量分析法的逻辑框架 89
5.1 质量分析法的原理 91
5.2 财务状况质量分析的主要内容 91
5.3 质量分析法的逻辑路径 92
5.3.1 背景分析 92
5.3.2 会计分析 97
5.3.3 财务分析 97
5.3.4 前景预测 97
分析技巧篇
第6章 利润表分析路径与技巧 105
6.1 利润表质量分析的逻辑路径 106
6.2 利润结构质量分析技巧 107
6.2.1 利润结构的资产盈利质量分析 107
6.2.2 利润结构的现金获取质量分析 108
6.2.3 利润结构的内在质量分析 109
6.3 利润形成质量分析技巧 112
6.3.1 核心利润的形成质量分析 112
6.3.2 投资收益的形成质量分析 117
6.3.3 其他利润来源的形成质量分析 119
第7章 所有者权益变动表分析路径与技巧 123
7.1 所有者权益变动表的逻辑分析路径 124
7.2 所有者权益的主要项目 125
7.2.1 实收资本 125
7.2.2 资本公积 125
7.2.3 其他综合收益 126
7.2.4 盈余公积 126
7.2.5 未分配利润 127
7.2.6 其他权益工具 127
7.2.7 库存股 127
7.3 所有者权益变动表的分析技巧 128
7.3.1 区分外部输血型和内部经营积累型 128
7.3.2 关注所有者权益内部项目相互结转的市场反应 128
7.3.3 关注股权结构变化对企业战略及发展方向的影响 129
7.3.4 关注会计政策变更和差错更正的动机与合理性 129
7.3.5 关注企业股利分配政策的连续性和实现性 129
第8章 资产负债表分析路径与技巧 133
8.1 资产分析路径与技巧 135
8.1.1 经营资产分析 135
8.1.2 投资资产分析 143
8.2 资本结构分析 147
8.2.1 资本结构质量分析 147
8.2.2 负债项目分析 149
8.2.3 财务风险控制策略 152
第9章 现金流量表分析路径与技巧 157
9.1 现金流量表相关概念及内容 158
9.2 现金净流量分析路径与技巧 159
9.2.1 经营活动产生的净流量分析 159
9.2.2 投资活动产生的净流量分析 160
9.2.3 筹资活动产生的净流量分析 161
9.3 现金流结构分析路径与技巧 161
9.3.1 现金流入结构分析 162
9.3.2 现金流出结构分析 162
9.3.3 现金净流量结构分析 162
9.4 基于经营周期的现金流量分析路径与技巧 163
9.5 定量分析指标 163
案例分析篇
案例A 春秋航空利润来源分析 169
A.1 低成本航空公司基本特点 170
A.2 春秋航空公司基本情况及收入、成本费用构成 170
A.2.1 春秋航空公司基本情况 170
A.2.2 航空公司的收入构成 171
A.2.3 航空公司成本费用构成 172
A.3 春秋航空的全方位成本控制及利润贡献 173
A.3.1 资产成本控制策略 173
A.3.2 人工成本控制策略 174
A.3.3 销售渠道费用控制策略 175
A.3.4 管理费用控制策略 175
A.3.5 成本费用控制效果 176
A.3.6 低成本运营的优势及利润贡献 176
A.4 政府补助对春秋航空利润的影响举足轻重 178
A.5 春秋航空的业绩综合表现 179
A.6 案例总结 180
案例B 艾派克收购利盟的融资策略 181
B.1 艾派克和利盟基本情况分析 181
B.1.1 艾派克基本情况分析 182
B.1.2 利盟基本情况分析 182
B.2 收购资金需求与融资压力 183
B.3 融资设计 184
B.3.1 联手PE，组团投资 184
B.3.2 巧用杠杆，银行贷款 185
B.3.3 股东援手，资金支持 186
B.3.4 杠杆收购引致的财务风险 187
B.4 艾派克的财务风险缓解策略 189
B.4.1 完成非公开发行股票发行工作 189
B.4.2 出售利盟的部分业务回笼资金 189
B.5 结束语 190
案例C 辉山之殇——基于债权人风险识别视角 191
C.1 背景介绍 191
C.1.1 “东北乳业巨头”——辉山乳业 191
C.1.2 “毒奶粉”危机下的幸存者 192
C.2 案例概况 194
C.2.1 “奶业都心，进军华东” 194
C.2.2 港股上市，首发告捷 194
C.2.3 浑水做空，身陷囹圄 195
C.3 辉山乳业的债务风险分析 195
C.3.1 债权人的“黑色星期五” 195
C.3.2 风险，在过高的资产负债率背后初现端倪 196
C.3.3 真正的风险来自哪里——经营性负债还是金融性负债？ 196
C.3.4 惊人的短期借款 197
C.3.5 偿债能力比率背后的玄机 198
C.3.6 铤而走险的短贷长投 199
C.4 扑朔迷离的超高毛利——是谁在说谎 201
C.5 岌岌可危的资产质量——巨大的经营风险 203
C.6 生物性资产计量模式的选择——公司利润的调节器 205
C.7 雪上加霜，蒸发的1.5亿元 206
C.8 股权质押、“活体奶牛售后回租”等金融创新加剧风险 206
C.9 辉山之殇的背后，又会留给我们怎样的思考？ 207
参 考 文 献 209
第1章 报表分析的基础知识 3
1.1 财务报表分析的定义 4
1.2 财务报表分析的作用 4
1.2.1 为财务报表使用者提供决策依据 5
1.2.2 对管理活动进行诊断 5
1.2.3 预测企业发展前景 5
1.3 财务报表信息的使用者 5
1.3.1 企业所有者（或股东） 6
1.3.2 企业债权人 6
1.3.3 企业管理层 6
1.3.4 政府管理部门 6
1.3.5 供应商 6
1.3.6 竞争对手 6
1.3.7 企业员工 7
1.4 制约财务报表编制的法规体系 7
1.4.1 《中华人民共和国会计法》 7
1.4.2 企业会计准则体系 8
1.5 财务报表编制的依据 9
1.5.1 会计基本假设 9
1.5.2 会计信息质量要求 11
1.5.3 会计要素 13
1.5.4 会计计量属性 14
第2章 认识财务报表 19
2.1 资产负债表 20
2.1.1 资产负债表概述 21
2.1.2 资产负债表项目 22
2.1.3 资产负债表结构 26
2.2 利润表 27
2.2.1 利润表概述 28
2.2.2 利润表项目 29
2.2.3 利润表结构 32
2.3 现金流量表 34
2.3.1 现金流量表概述 35
2.3.2 现金流量表项目 36
2.3.3 现金流量表结构 38
2.4 所有者权益变动表 39
2.4.1 所有者权益变动表概述 39
2.4.2 所有者权益变动表项目 39
2.4.3 所有者权益变动表结构 40
2.5 四张报表的逻辑关系 43
第3章 财务报表分析的重要信息 47
3.1 上市公司信息披露制度 48
3.1.1 信息披露目的 49
3.1.2 信息披露对象 49
3.1.3 信息披露内容 50
3.1.4 信息披露评价标准 50
3.1.5 信息披露规则体系 51
3.2 年报阅读技巧 52
3.2.1 年报取得途径 52
3.2.2 年报基本框架 52
3.2.3 重点关注内容 53
3.3 如何理解审计报告 56
3.3.1 审计报告准则概述 56
3.3.2 审计报告的作用 56
3.3.3 审计报告的内容与类型 57
3.3.4 审计报告对财务报表分析的作用 60
3.4 合并报表与母公司报表的区别和联系 60
3.4.1 合并报表的概念 61
3.4.2 合并报表的特点 61
3.4.3 合并报表反映的信息 62
3.4.4 合并报表与母公司报表的区别 62
3.4.5 合并报表与母公司报表的联系 63
3.5 财务报表附注及主要内容 64
3.5.1 财务报表附注概述 64
3.5.2 财务报表附注中重点分析内容 65
方法工具篇
第4章 财务报表的常用分析方法 75
4.1 水平分析法和垂直分析法 77
4.1.1 水平分析法 77
4.1.2 垂直分析法 78
4.2 比率分析法 78
4.3 比率分析法的应用与局限 84
4.3.1 杜邦分析法 84
4.3.2 比率分析法的局限 85
第5章 质量分析法的逻辑框架 89
5.1 质量分析法的原理 91
5.2 财务状况质量分析的主要内容 91
5.3 质量分析法的逻辑路径 92
5.3.1 背景分析 92
5.3.2 会计分析 97
5.3.3 财务分析 97
5.3.4 前景预测 97
分析技巧篇
第6章 利润表分析路径与技巧 105
6.1 利润表质量分析的逻辑路径 106
6.2 利润结构质量分析技巧 107
6.2.1 利润结构的资产盈利质量分析 107
6.2.2 利润结构的现金获取质量分析 108
6.2.3 利润结构的内在质量分析 109
6.3 利润形成质量分析技巧 112
6.3.1 核心利润的形成质量分析 112
6.3.2 投资收益的形成质量分析 117
6.3.3 其他利润来源的形成质量分析 119
第7章 所有者权益变动表分析路径与技巧 123
7.1 所有者权益变动表的逻辑分析路径 124
7.2 所有者权益的主要项目 125
7.2.1 实收资本 125
7.2.2 资本公积 125
7.2.3 其他综合收益 126
7.2.4 盈余公积 126
7.2.5 未分配利润 127
7.2.6 其他权益工具 127
7.2.7 库存股 127
7.3 所有者权益变动表的分析技巧 128
7.3.1 区分外部输血型和内部经营积累型 128
7.3.2 关注所有者权益内部项目相互结转的市场反应 128
7.3.3 关注股权结构变化对企业战略及发展方向的影响 129
7.3.4 关注会计政策变更和差错更正的动机与合理性 129
7.3.5 关注企业股利分配政策的连续性和实现性 129
第8章 资产负债表分析路径与技巧 133
8.1 资产分析路径与技巧 135
8.1.1 经营资产分析 135
8.1.2 投资资产分析 143
8.2 资本结构分析 147
8.2.1 资本结构质量分析 147
8.2.2 负债项目分析 149
8.2.3 财务风险控制策略 152
第9章 现金流量表分析路径与技巧 157
9.1 现金流量表相关概念及内容 158
9.2 现金净流量分析路径与技巧 159
9.2.1 经营活动产生的净流量分析 159
9.2.2 投资活动产生的净流量分析 160
9.2.3 筹资活动产生的净流量分析 161
9.3 现金流结构分析路径与技巧 161
9.3.1 现金流入结构分析 162
9.3.2 现金流出结构分析 162
9.3.3 现金净流量结构分析 162
9.4 基于经营周期的现金流量分析路径与技巧 163
9.5 定量分析指标 163
案例分析篇
案例A 春秋航空利润来源分析 169
A.1 低成本航空公司基本特点 170
A.2 春秋航空公司基本情况及收入、成本费用构成 170
A.2.1 春秋航空公司基本情况 170
A.2.2 航空公司的收入构成 171
A.2.3 航空公司成本费用构成 172
A.3 春秋航空的全方位成本控制及利润贡献 173
A.3.1 资产成本控制策略 173
A.3.2 人工成本控制策略 174
A.3.3 销售渠道费用控制策略 175
A.3.4 管理费用控制策略 175
A.3.5 成本费用控制效果 176
A.3.6 低成本运营的优势及利润贡献 176
A.4 政府补助对春秋航空利润的影响举足轻重 178
A.5 春秋航空的业绩综合表现 179
A.6 案例总结 180
案例B 艾派克收购利盟的融资策略 181
B.1 艾派克和利盟基本情况分析 181
B.1.1 艾派克基本情况分析 182
B.1.2 利盟基本情况分析 182
B.2 收购资金需求与融资压力 183
B.3 融资设计 184
B.3.1 联手PE，组团投资 184
B.3.2 巧用杠杆，银行贷款 185
B.3.3 股东援手，资金支持 186
B.3.4 杠杆收购引致的财务风险 187
B.4 艾派克的财务风险缓解策略 189
B.4.1 完成非公开发行股票发行工作 189
B.4.2 出售利盟的部分业务回笼资金 189
B.5 结束语 190
案例C 辉山之殇——基于债权人风险识别视角 191
C.1 背景介绍 191
C.1.1 “东北乳业巨头”——辉山乳业 191
C.1.2 “毒奶粉”危机下的幸存者 192
C.2 案例概况 194
C.2.1 “奶业都心，进军华东” 194
C.2.2 港股上市，首发告捷 194
C.2.3 浑水做空，身陷囹圄 195
C.3 辉山乳业的债务风险分析 195
C.3.1 债权人的“黑色星期五” 195
C.3.2 风险，在过高的资产负债率背后初现端倪 196
C.3.3 真正的风险来自哪里——经营性负债还是金融性负债？ 196
C.3.4 惊人的短期借款 197
C.3.5 偿债能力比率背后的玄机 198
C.3.6 铤而走险的短贷长投 199
C.4 扑朔迷离的超高毛利——是谁在说谎 201
C.5 岌岌可危的资产质量——巨大的经营风险 203
C.6 生物性资产计量模式的选择——公司利润的调节器 205
C.7 雪上加霜，蒸发的1.5亿元 206
C.8 股权质押、“活体奶牛售后回租”等金融创新加剧风险 206
C.9 辉山之殇的背后，又会留给我们怎样的思考？ 207
参 考 文 献 209
王珮，中国石油大学（北京）经济管理学院会计系副主任，教授，博士，硕士生导师。2016年8月—2017年8月英国曼彻斯特大学经济学院访问学者。研究方向：财务报表分析、税收理论与实务。承担的校内课程：财务报表分析、税收会计与筹划、管理会计理论与方法。先后荣获全国微课大赛北京赛区优秀奖、校首届教学效果卓越奖、校优秀教学成果一等奖、校微课大赛一等奖、校青年教师教学基本功比赛一等奖、教学演示奖、“十二五教学突出贡献奖”等多项教学奖励；并获得北京市师德先进个人、校级“品牌课教师”和“青年骨干教师”等多项荣誉称号。主持*人文社科项目和多项企业横项科研项目，在CSSCI来源刊及北大核心期刊发表20多篇学术论文。主讲的“财务报告分析”课程2020年1月获评北京市优质本科课程，负责课程的总体设计规划和授课任务。马春爱，中国石油大学（北京）经济管理学院副院长，教授，博导。2013年8月—2014年8月美国加州州立大学北岭分校访问学者。研究领域：财务弹性、企业融资与管理、企业投资与管理。承担的校内课程：财务会计、财务报表分析。主持国家自然科学基金项目、国家社会科学基金项目和多项企业横项科研项目，在CSSCI来源刊及北大核心期刊发表30多篇学术论文。负责在线课程的授课任务。
本书是与清华大学学堂在线MOOC平台同名课程配套的富媒体数字化教材。教材设计按照由浅入深、循序渐进的学习逻辑，将内容设计为知识准备、方法工具和分析技巧三大进阶模块，旨在帮助学员掌握财务报表分析的基本框架，并快速找到分析四张报表的逻辑路径和技巧，从而还原企业真实的管理活动和价值创造过程。教材主要面向高校本科生和研究生、企业财务人员和管理者。
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