在有鱼的地方钓鱼：医药基金经理的投资逻辑

　　序言　在有鱼的地方钓鱼，也不能“躺赢”
　　第1章　跨行业对比商业模式，把握公司发展脉络◎郑磊 / 1
　　从商业模式本质的角度做研究 / 4
　　从行业对比的相似点，把握核心驱动因素 / 4
　　客户是谁，决定了商业模式的差异 / 7
　　从五个角度出发选择高质量证券 / 10
　　树立正确的价值观，是投资第一要义 / 11
　　第2章　寻找能爆发且持续增长的企业价值◎方钰涵 / 15
　　爆发力＋可持续性 / 18
　　独特的全球–本土结合视角 / 21
　　新型组织带来的时代红利 / 23
　　超额收益来源是获取很多的收益倍数 / 25
　　国际化背景挖掘全球本土化投资机会 / 26
　　第3章　要买符合长期主要矛盾的公司◎李佳存 / 29
　　定量验证的成长股投资 / 31
　　成长股也进入强者恒强时代 / 32
　　用持有5年的眼光做投资 / 34
　　买入基于研究，而非标签 / 36
　　理解长期主要矛盾的变化 / 37
　　第4章　左侧投资带来超额收益◎葛晨 / 41
　　通过跨行业获得投资线索 / 44
　　自上而下基于驱动力去划分投资主线 / 44
　　左侧投资与超额收益 / 45
　　检验行业是中长期机会 / 48
　　第5章　找到投资中“顺手可以摘的果子”◎匡伟 / 53
　　偏好市场份额能持续提升的行业龙头 / 55
　　投资中有许多“顺手可以摘的果子” / 57
　　价值投资是最核心的道 / 59
　　知行合一是组合和世界的联结 / 63
　　第6章　投资研究必须求真◎楼慧源 / 67
　　深度产业链研究，找到长期趋势 / 70
　　成长股的四类驱动力 / 71
　　研究上必须求真 / 73
　　看得远，才能赚得多 / 76
　　一群平凡的人做不平凡的事 / 78
　　第7章　时间是检验投资的唯一标准◎罗春蕾 / 81
　　投资做减法，专注大消费 / 85
　　偏好好赛道中进取的公司 / 85
　　好公司是时间的朋友 / 85
　　医药和消费的重大变化 / 86
　　超额收益源于深度研究 / 89
　　投资是更好地认识自己的方式 / 90
　　第8章　寻找有大产业逻辑的领域中的优质公司◎郝淼 / 93
　　布局景气度向上的行业中的优质公司 / 95
　　长期看好创新药、高质量器械、医疗服务和药店 / 96
　　“守正出奇”的组合构建思路 / 98
　　超额收益来自认知差异 / 101
　　中长期依然看好医药行业 / 104
　　第9章　寻找到正确的鱼塘，是成功捕鱼的关键◎赵蓓 / 107
　　自上而下做投资的少数派 / 111
　　长期景气度决定了估值的变化 / 114
　　超额收益源于把握了时代脉络 / 116
　　挖掘好赛道中的机会 / 117
　　医药投资的横向对比 / 119
　　新冠肺炎疫情海外风险更大 / 120
　　第10章　以年为维度，找到医药行业的十倍股◎颜媛 / 123
　　医药行业的大牛股来自产业趋势变化 / 126
　　持股周期要以年为维度 / 128
　　把投资和研究分开，今天的组合来自过去的研究 / 129
　　超额收益来自更深入的产业认知 / 131
　　组合要反映产业趋势 / 132
　　医药投资对专业性要求越来越高 / 133
　　第11章　长期持有龙头让投资变得更“笃定”◎范洁 / 137
　　医药投资不能过度看估值，在高景气赛道买龙头 / 140
　　根据终端用户，对医药公司进行分类 / 142
　　持仓集中度高，子行业分散 / 144
　　超额收益的核心是个股经得起调整考验 / 145
　　看好细分赛道的专业化投资 / 147
　　感知自己与时代的变化 / 148
　　第12章　创新是未来医药最好的赛道◎郭相博 / 151
　　创新是医药中最好的行业 / 153
　　超额收益来自高景气行业+高护城河公司 / 155
　　安全边际：高景气度，格局优化 / 156
　　由于创新，医药的估值并没有那么高 / 158
　　眼科是医疗服务最好的赛道 / 160
　　医药投资不要太纠结估值 / 162
　　第13章　不抱团，走在市场前面◎刘潇 / 165
　　医药投资不能只看赛道 / 168
　　医药的本质不是提价，而是降价 / 169
　　组合以医药需求为主，消费需求为辅 / 170
　　高胜率来自不断走在市场前面 / 173
　　药店的价值被市场低估 / 174
　　投资要求真，不为了抱团而抱团 / 175
　　第14章　投资不是博弈，而是价值创造的共赢◎刘江 / 181
　　投资不是零和博弈 / 184
　　花90%的精力研究10%的关键问题 / 187
　　不断拓展投资的边界 / 190
　　第15章　投资是认知的变现，四维度围猎Alpha◎谭冬寒 / 195
　　自上而下的中观产业分析+自下而上的个股选择 / 197
　　深度研究带来超越市场的认知 / 198
　　政策研究的核心：准入政策和支付政策 / 199
　　通过横向对比，理解子行业的商业模式 / 200
　　找到符合产业趋势的好公司 / 203
　　把握供给和需求端的产业变化长期机会 / 206

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　　国内知名医药基金经理
　　 
　　什么地方才是“有鱼的地方”？这个地方必须有长期的产业红利，必须让优秀的企业能获得较高的资本回报，还必须能诞生一大批长牛股。在中国，医药行业毫无疑问是Z容易捕获“大鱼”的地方。
　　医药是一条好赛道，但从中获取超额收益却并不容易，其对专业性要求极高，行业覆盖许多不同类型的细分行业，就如同一个缩小版的全市场，有具备消费属性、科技属性、周期属性、高分红价值属性等不同属性的公司。医药投资需要同时具备产业视角和国际视角。
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　　作为市场中的买方，基金经理的投资理念对投资者具有更实用的学习参考价值，本书访谈的医药基金经理都活跃在投资一线，且具有良好的投资业绩，书中还总结了他们每个人的投资理念精华，以便投资者学习借鉴。