财务柔性、社会连带与企业财务行为研究
目.录
章.绪论................1
节.研究背景与问题的提出 ....... 1
第二节.研究意义.. 4
（一）理论意义.........4
（二）实践意义.........5
第三节.研究方法.. 6
（一）文献分析法....6
（二）规范分析法....6
（三）实证研究法....7
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章.绪论................1
节.研究背景与问题的提出 ....... 1
第二节.研究意义.. 4
（一）理论意义.........4
（二）实践意义.........5
第三节.研究方法.. 6
（一）文献分析法....6
（二）规范分析法....6
（三）实证研究法....7
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户青（1985-），女，河南长垣人，管理学（会计）博士，中国注册会计师（非执业），河南省会计领军人才，讲师，主要研究领域为资本市场公司财务与会计；公司财务与公司治理等。目前在《当代会计评论》《华东经济管理》，以及其他中文核心期刊发表论文数篇，主持和参与省部级课题多项。
财务柔性体现了企业对内部资源的调配能力，是企业在进行财务决策时考量的重要因素。当今世界环境变幻莫测，不确定性日益加剧，这既可能给企业带来一定程度的负面冲击，也可能带来有利的投资机遇。相应地，企业对资源的掌控能力以及应对风险的灵活性在未来发展中愈发重要。在实务内，企业持有大量现金，维持低负债策略，这种财务行为对企业而言有意义吗？市场对此如何反应？站在资本市场的角度，财务柔性价值反映了投资者对企业财务柔性变动的市场评价，那么，投资者的反应会对企业调整财务行为产生影响吗？并且，在我国关系型社会的特殊背景下，社会连带作为企业与外界联系的重要途径，能够给企业带来大量的外部资源，增强企业应对风险的能力。公司在调整其财务行为的过程中是否会受到社会连带的影响呢？基于此，有必要将社会连带纳入到财务柔性价值与企业财务行为的研究中，探讨财务柔性价值与社会连带对企业财务行为的影响，以增强企业预防和应对环境不确定性的能力，从而更好地实现企业长期价值创造。本文以不确定性理论、柔…
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目.录
章.绪论................1
节.研究背景与问题的提出 ....... 1
第二节.研究意义.. 4
（一）理论意义.........4
（二）实践意义.........5
第三节.研究方法.. 6
（一）文献分析法....6
（二）规范分析法....6
（三）实证研究法....7
第四节.创新之处.. 7
第五节.研究内容及结构....... 8
第二章.理论基础与文献综述...............11
节.理论基础 11
（一）不确定性理论...............11
（二）柔性理论.......12
（三）资源理论.......13
第二节.财务柔性相关文献回顾 ..... 14
（一）财务柔性与财务柔性价值的含义.......14
（二）财务柔性的度量方法......16
（三）财务柔性与财务行为..19
第三节.社会连带相关文献回顾 ..... 23
（一）社会连带的定义..........23
（二）社会连带的测量..........24
（三）社会连带与财务行为..27
第四节.本章小结 29
第三章.财务柔性价值指标设计...........31
节.财务柔性价值度量方法与因素选择.......31
第二节.财务柔性价值指标的衡量. 34
（一）样本选择与数据来源..34
（二）财务柔性价值的构成..35
第三节.财务柔性价值的计算 ......... 38
（一）描述性统计与相关性分析..........38
（二）多元回归分析...............40
第四节.本章小结 43
第四章.财务柔性价值、社会连带与现金持有..............44
节.研究背景与研究问题的提出 44
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 46
（一）财务柔性价值与现金持有..........46
（二）财务柔性价值、社会连带与现金持有...............47
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与现金持有..........48
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与现金持有..........48
第三节.研究设计 49
（一）样本选择与数据来源..49
（二）模型选择与变量定义..50
第四节.实证结果及相关分析 ......... 53
（一）描述性统计与相关性分析..........53
（二）财务柔性价值与现金持有..........54
（三）财务柔性价值、社会连带与现金持有...............56
（四）财务柔性价值、社会连带与现金持有：基于产权性质 ..57（
五）财务柔性价值、社会连带与现金持有：基于制度环境 ..59
第五节.稳健性检验............. 61
第六节.本章小结 65
第五章.财务柔性价值、社会连带与负债融资..............67
节.研究背景与研究问题的提出..67
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 68
（一）财务柔性价值与负债融资..........68
（二）财务柔性价值、社会连带与负债融资...............70
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与负债融资..........71
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与负债融资..........72
第三节.研究设计 73
（一）样本选择与数据来源..73
（二）模型选择与变量定义..73
第四节.实证结果及相关分析 ......... 75
（一）描述性统计与相关性分析..........75
（二）财务柔性价值与负债融资..........76
（三）财务柔性价值、社会连带与负债融资...............77
（四）财务柔性价值、社会连带与负债融资：基于产权性质 ..79
（五）财务柔性价值、社会连带与负债融资：基于制度环境 ..80
第五节.稳健性检验............. 82
第六节.本章小结 86
第六章.财务柔性价值、社会连带与股利支付..............87
节.研究背景与研究问题的提出 87
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 89
（一）财务柔性价值与股利支付..........89
（二）财务柔性价值、社会连带与股利支付...............90
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与股利支付..........90
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与股利支付..........91
第三节.研究设计 92
（一）样本选择与数据来源..92
（二）模型选择与变量定义..92
第四节.实证结果及相关分析 ......... 94
（一）描述性统计与相关性分析..........94
（二）财务柔性价值与股利支付..........95
（三）财务柔性价值、社会连带与股利支付...............97
（四）财务柔性价值、社会连带与股利支付：基于产权性质 ..98
（五）财务柔性价值、社会连带与股利支付：基于制度环境 100
第五节.稳健性检验........... 101
第六节.本章小结............... 105
第七章.财务柔性价值、社会连带与研发支出 .....107
节.研究背景与研究问题的提出107
第二节.理论分析及假设的提出 ... 109
（一）财务柔性价值与研发支出........109
（二）财务柔性价值、社会连带与研发支出.............110
（三）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于产权性质................111
（四）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于制度环境................112
第三节.研究设计............... 113
（一）样本选择与数据来源113
（二）模型选择与变量定义113
第四节.实证结果及相关分析 ....... 115
（一）描述性统计与相关性分析........115
（二）财务柔性价值与研发支出........116
（三）财务柔性价值、社会连带与研发支出.............118
（四）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于产权性质 119
（五）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于制度环境 120
第五节.稳健性检验........... 122
第六节.本章小结............... 126
第八章.财务柔性、社会连带与企业绩效..............128
节.研究背景与研究问题的提出 ...............128
第二节.理论分析及假设的提出 ... 129
（一）财务柔性与企业绩效129
（二）财务柔性、社会连带与企业绩效.....130
第三节.研究设计............... 132
（一）样本选择与数据来源132
（二）模型选择与变量定义132
（三）研究模型.....134
第四节.实证结果及相关分析 ....... 135
（一）描述性统计 ................135
（二）相关性分析136
（三）回归结果分析.............137
第五节.稳健性检验........... 141
第六节.本章小结............... 142
第九章.研究结论与研究展望............ 143
节.研究结论............... 143
第二节.研究启示............... 146
第三节.研究展望............... 146
参考文献.. 148
^ 收 起
章.绪论................1
节.研究背景与问题的提出 ....... 1
第二节.研究意义.. 4
（一）理论意义.........4
（二）实践意义.........5
第三节.研究方法.. 6
（一）文献分析法....6
（二）规范分析法....6
（三）实证研究法....7
第四节.创新之处.. 7
第五节.研究内容及结构....... 8
第二章.理论基础与文献综述...............11
节.理论基础 11
（一）不确定性理论...............11
（二）柔性理论.......12
（三）资源理论.......13
第二节.财务柔性相关文献回顾 ..... 14
（一）财务柔性与财务柔性价值的含义.......14
（二）财务柔性的度量方法......16
（三）财务柔性与财务行为..19
第三节.社会连带相关文献回顾 ..... 23
（一）社会连带的定义..........23
（二）社会连带的测量..........24
（三）社会连带与财务行为..27
第四节.本章小结 29
第三章.财务柔性价值指标设计...........31
节.财务柔性价值度量方法与因素选择.......31
第二节.财务柔性价值指标的衡量. 34
（一）样本选择与数据来源..34
（二）财务柔性价值的构成..35
第三节.财务柔性价值的计算 ......... 38
（一）描述性统计与相关性分析..........38
（二）多元回归分析...............40
第四节.本章小结 43
第四章.财务柔性价值、社会连带与现金持有..............44
节.研究背景与研究问题的提出 44
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 46
（一）财务柔性价值与现金持有..........46
（二）财务柔性价值、社会连带与现金持有...............47
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与现金持有..........48
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与现金持有..........48
第三节.研究设计 49
（一）样本选择与数据来源..49
（二）模型选择与变量定义..50
第四节.实证结果及相关分析 ......... 53
（一）描述性统计与相关性分析..........53
（二）财务柔性价值与现金持有..........54
（三）财务柔性价值、社会连带与现金持有...............56
（四）财务柔性价值、社会连带与现金持有：基于产权性质 ..57（
五）财务柔性价值、社会连带与现金持有：基于制度环境 ..59
第五节.稳健性检验............. 61
第六节.本章小结 65
第五章.财务柔性价值、社会连带与负债融资..............67
节.研究背景与研究问题的提出..67
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 68
（一）财务柔性价值与负债融资..........68
（二）财务柔性价值、社会连带与负债融资...............70
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与负债融资..........71
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与负债融资..........72
第三节.研究设计 73
（一）样本选择与数据来源..73
（二）模型选择与变量定义..73
第四节.实证结果及相关分析 ......... 75
（一）描述性统计与相关性分析..........75
（二）财务柔性价值与负债融资..........76
（三）财务柔性价值、社会连带与负债融资...............77
（四）财务柔性价值、社会连带与负债融资：基于产权性质 ..79
（五）财务柔性价值、社会连带与负债融资：基于制度环境 ..80
第五节.稳健性检验............. 82
第六节.本章小结 86
第六章.财务柔性价值、社会连带与股利支付..............87
节.研究背景与研究问题的提出 87
第二节.理论分析及假设的提出 ..... 89
（一）财务柔性价值与股利支付..........89
（二）财务柔性价值、社会连带与股利支付...............90
（三）产权性质、财务柔性价值、社会连带与股利支付..........90
（四）制度环境、财务柔性价值、社会连带与股利支付..........91
第三节.研究设计 92
（一）样本选择与数据来源..92
（二）模型选择与变量定义..92
第四节.实证结果及相关分析 ......... 94
（一）描述性统计与相关性分析..........94
（二）财务柔性价值与股利支付..........95
（三）财务柔性价值、社会连带与股利支付...............97
（四）财务柔性价值、社会连带与股利支付：基于产权性质 ..98
（五）财务柔性价值、社会连带与股利支付：基于制度环境 100
第五节.稳健性检验........... 101
第六节.本章小结............... 105
第七章.财务柔性价值、社会连带与研发支出 .....107
节.研究背景与研究问题的提出107
第二节.理论分析及假设的提出 ... 109
（一）财务柔性价值与研发支出........109
（二）财务柔性价值、社会连带与研发支出.............110
（三）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于产权性质................111
（四）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于制度环境................112
第三节.研究设计............... 113
（一）样本选择与数据来源113
（二）模型选择与变量定义113
第四节.实证结果及相关分析 ....... 115
（一）描述性统计与相关性分析........115
（二）财务柔性价值与研发支出........116
（三）财务柔性价值、社会连带与研发支出.............118
（四）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于产权性质 119
（五）财务柔性价值、社会连带与研发支出：基于制度环境 120
第五节.稳健性检验........... 122
第六节.本章小结............... 126
第八章.财务柔性、社会连带与企业绩效..............128
节.研究背景与研究问题的提出 ...............128
第二节.理论分析及假设的提出 ... 129
（一）财务柔性与企业绩效129
（二）财务柔性、社会连带与企业绩效.....130
第三节.研究设计............... 132
（一）样本选择与数据来源132
（二）模型选择与变量定义132
（三）研究模型.....134
第四节.实证结果及相关分析 ....... 135
（一）描述性统计 ................135
（二）相关性分析136
（三）回归结果分析.............137
第五节.稳健性检验........... 141
第六节.本章小结............... 142
第九章.研究结论与研究展望............ 143
节.研究结论............... 143
第二节.研究启示............... 146
第三节.研究展望............... 146
参考文献.. 148
^ 收 起
户青（1985-），女，河南长垣人，管理学（会计）博士，中国注册会计师（非执业），河南省会计领军人才，讲师，主要研究领域为资本市场公司财务与会计；公司财务与公司治理等。目前在《当代会计评论》《华东经济管理》，以及其他中文核心期刊发表论文数篇，主持和参与省部级课题多项。
财务柔性体现了企业对内部资源的调配能力，是企业在进行财务决策时考量的重要因素。当今世界环境变幻莫测，不确定性日益加剧，这既可能给企业带来一定程度的负面冲击，也可能带来有利的投资机遇。相应地，企业对资源的掌控能力以及应对风险的灵活性在未来发展中愈发重要。在实务内，企业持有大量现金，维持低负债策略，这种财务行为对企业而言有意义吗？市场对此如何反应？站在资本市场的角度，财务柔性价值反映了投资者对企业财务柔性变动的市场评价，那么，投资者的反应会对企业调整财务行为产生影响吗？并且，在我国关系型社会的特殊背景下，社会连带作为企业与外界联系的重要途径，能够给企业带来大量的外部资源，增强企业应对风险的能力。公司在调整其财务行为的过程中是否会受到社会连带的影响呢？基于此，有必要将社会连带纳入到财务柔性价值与企业财务行为的研究中，探讨财务柔性价值与社会连带对企业财务行为的影响，以增强企业预防和应对环境不确定性的能力，从而更好地实现企业长期价值创造。本文以不确定性理论、柔性理论、资源理论以及公司财务理论为基础，实证检验了财务柔性价值对企业财务行为的影响，包括现金持有行为、负债融资行为和股利支付行为，研究结论对于提升企业财务决策行为效率和资源调配效益具有实践指导意义。
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