上市公司风险承担对股价崩盘风险的影响研究

　　陈晓辉，女，河南沁阳人，河南工程学院讲师，管理学博士，硕士生导师，主要研究资本市场财务。代表性成本发表在《运筹与管理》（国家自科基金委A类期刊）、《财会月刊》等期刊，主持河南工程学院博士培育基金1项、河南省软科学（会计专题）1项。

　　本书通过全面、系统的文献梳理，识别了已有研究在公司风险承担经济后果及有关股价崩盘风险影响因素等方面的不足及潜在的研究机会。运用相关理论并立足中国A股市场实际情况，进行了全面的理论分析，厘清并构建了公司风险承担影响股价崩盘风险的机制框架，在此基础上提出了相关研究假设。以中国A股上市公司为样本，综合运用多种实证检验方法，对公司风险承担与股价崩盘风险间的关系进行了实证检验、稳健性检验、调节效应检验及中介效应检验，获取了相关实践证据，证实了基本假设。研究结果表明，公司风险承担水平显著正向影响股价崩盘风险.调节效应检验结果表明，管理层能力、机构投资者持股对公司风险承担与股价崩盘风险的正相关关系具有负向调节作用，而产品市场竞争、投资者情绪则正向调节公司风险承担与股价崩盘风险的正相关关系。中介效应检验结果显示，管理层薪酬绩效敏感性与信息不透明度在公司风险承担与股价崩盘风险间起部分中介作用，即公司风险承担通过改变管理层隐瞒坏消息的动机与能力影响股价崩盘风险。

　　陈晓辉，女，河南沁阳人，河南工程学院讲师，管理学博士，硕士生导师，主要研究资本市场财务。代表性成本发表在《运筹与管理》（国家自科基金委A类期刊）、《财会月刊》等期刊，主持河南工程学院博士培育基金1项、河南省软科学（会计专题）1项。

　　本书通过全面、系统的文献梳理，识别了已有研究在公司风险承担经济后果及有关股价崩盘风险影响因素等方面的不足及潜在的研究机会。运用相关理论并立足中国A股市场实际情况，进行了全面的理论分析，厘清并构建了公司风险承担影响股价崩盘风险的机制框架，在此基础上提出了相关研究假设。以中国A股上市公司为样本，综合运用多种实证检验方法，对公司风险承担与股价崩盘风险间的关系进行了实证检验、稳健性检验、调节效应检验及中介效应检验，获取了相关实践证据，证实了基本假设。研究结果表明，公司风险承担水平显著正向影响股价崩盘风险.调节效应检验结果表明，管理层能力、机构投资者持股对公司风险承担与股价崩盘风险的正相关关系具有负向调节作用，而产品市场竞争、投资者情绪则正向调节公司风险承担与股价崩盘风险的正相关关系。中介效应检验结果显示，管理层薪酬绩效敏感性与信息不透明度在公司风险承担与股价崩盘风险间起部分中介作用，即公司风险承担通过改变管理层隐瞒坏消息的动机与能力影响股价崩盘风险。