追寻价值之路：1990～2023年中国股市行情复盘

　　第一章
　　1990年：中国股市诞生
　　  第一节  大事回顾：中国股份制改革历史进程
　　  第二节  经济形势：治理整顿之后
　　  第三节  行情特征：“老八股”
　　第二章
　　1991年：第一次股灾
　　  第一节  大事回顾：深圳救市
　　  第二节  经济形势：调整见成效，改革向前进
　　  第三节  行情特征：沪深大分化
　　第三章
　　1992年：南方谈话
　　  第一节  大事回顾：证监会成立
　　  第二节  经济形势：确立社会主义市场经济体制
　　  第三节  行情特征：房地产热
　　第四章
　　1993年：新高，1558
　　  第一节  大事回顾：完善制度建设
　　  第二节  经济形势：治理经济过热
　　  第三节  行情特征：“三无概念股”
　　第五章
　　1994年：第一个全面熊市
　　  第一节  大事回顾：管理层连续救市
　　  第二节  经济形势：通货膨胀历史最高
　　  第三节  行情特征：浦东概念股
　　第六章
　　1995年：成长中的挫折
　　  第一节  大事回顾：“327”国债期货事件
　　  第二节  经济形势：30%的高利率
　　  第三节  行情特征：低价股革命
　　第七章
　　1996年：第一个全面牛市
　　  第一节  大事回顾：政策市
　　  第二节  经济形势：经济全面降温
　　  第三节  行情特征：价值投资开始萌芽
　　第八章
　　1997年：牛年牛市
　　  第一节  大事回顾：放松“股根”
　　  第二节  经济形势：中国经济“软着陆”
　　  第三节  行情特征：资产重组年
　　第九章
　　1998年：惊涛骇浪
　　  第一节  大事回顾：抗洪救灾与金融风暴
　　  第二节  经济形势：亚洲金融危机冲击
　　  第三节  行情特征：题材炒作风
　　第十章
　　1999年：第二次大牛市
　　  第一节  大事回顾：股市发展新阶段
　　  第二节  经济形势：新旧转换重要关口
　　  第三节  行情特征：市梦率的网络股
　　第十一章
　　2000年：站上2000点
　　  第一节  大事回顾：Ａ股十周年，全球最牛
　　  第二节  经济形势：大转机，七年经济下滑终结
　　  第三节  行情特征：资产重组浪潮盛况空前
　　第十二章
　　2001年：监管年，2245
　　  第一节  大事回顾：铁腕治理，打击造假
　　  第二节  经济形势：全球经济衰退中二次探底
　　  第三节  行情特征：当“入世”遇到“国有股减持”
　　第十三章
　　2002年：时运不济
　　  第一节  大事回顾：高密度政策利好下依然弱市
　　  第二节  经济形势：经济超预期，央行再降息
　　  第三节  行情特征：新的成长性行业开始出现
　　第十四章
　　2003年：价值投资与核心资产
　　  第一节  大事回顾：多事之秋
　　  第二节  经济形势：投资高歌猛进，货币开始收紧
　　  第三节  行情特征：“五朵金花”
　　第十五章
　　2004年：夭折的牛市
　　  第一节  大事回顾：“国九条”的制度建设
　　  第二节  经济形势：暴风雨下的“宏观调控”
　　  第三节  行情特征：从“五朵金花”到“煤电油运”
　　第十六章
　　2005年：998，历史大底
　　  第一节  大事回顾：改革年：股改 汇改
　　  第二节  经济形势：宏观好、微观差
　　  第三节  行情特征：“遍地黄金”可以回看但很难预见
　　第十七章
　　2006年：天时、地利、人和
　　  第一节  大事回顾：进入全流通时代
　　  第二节  经济形势：近乎完美的经济状态
　　  第三节  行情特征：人民币升值的狂欢
　　第十八章
　　2007年：6124，死了都不卖
　　  第一节  大事回顾：站上6000点
　　  第二节  经济形势：政策收紧最强音
　　  第三节  行情特征：超级大牛市
　　第十九章
　　2008年：信心比黄金更可贵
　　  第一节  大事回顾：次贷危机升级引发全球股市暴跌
　　  第二节  经济形势：从“双防”到“四万亿”
　　  第三节  行情特征：Ａ股历史上的至暗时刻
　　第二十章
　　2009年：Ｖ型反转
　　  第一节  大事回顾：“四万亿”与“宽货币”共铸牛市
　　  第二节  经济形势：不断被错判的经济形势
　　  第三节  行情特征：全方位的政策刺激
　　第二十一章
　　2010年：繁荣的顶点
　　  第一节  大事回顾：严控通胀
　　  第二节  经济形势：一波三折，政策再转向
　　  第三节  行情特征：科技和后周期板块时代
　　第二十二章
　　2011年：急转直下
　　  第一节  大事回顾：滞胀后遗症
　　  第二节  经济形势：“低增长、高通胀”
　　  第三节  行情特征：覆巢之下，焉有完卵
　　第二十三章
　　2012年：稳增长、调结构、促改革
　　  第一节  大事回顾：再破2000点
　　  第二节  经济形势：真正的“衰退”
　　  第三节  行情特征：欣欣向荣的地产周期
　　第二十四章
　　2013年：主板、创业板冰火两重天
　　  第一节  大事回顾：IPO停发、钱荒、乌龙指
　　  第二节  经济形势：“钱荒”压倒了一切
　　  第三节  行情特征：创业板的天下
　　第二十五章
　　2014年：又是一年大牛市
　　  第一节  大事回顾：结束五年熊市
　　  第二节  经济形势：“三期”叠加
　　  第三节  行情特征：“一带一路”横扫千军
　　第二十六章
　　2015年：股市异常波动
　　  第一节  大事回顾：“杠杆牛”被打死了
　　  第二节  经济形势：严重的通缩，最困难的时刻
　　  第三节  行情特征：创新、并购、“互联网＋”
　　第二十七章
　　2016年：白马蓝筹，龙头崛起
　　  第一节  大事回顾：风险因素迟迟不散
　　  第二节  经济形势：供给侧结构性改革
　　  第三节  行情特征：ROE回升的大逻辑
　　第二十八章
　　2017年：“慢牛”要来了
　　  第一节  大事回顾：加强监管，扩大开放
　　  第二节  经济形势：全球复苏
　　  第三节  行情特征：中国的“漂亮50”
　　第二十九章
　　2018年：贸易争端与去杠杆
　　  第一节  大事回顾：来回拉锯的贸易争端
　　  第二节  经济形势：“新周期”证伪
　　  第三节  行情特征：全面普跌
　　第三十章
　　2019年：柳暗花明
　　  第一节  大事回顾：科创板开市
　　  第二节  经济形势：全球流动性极度宽松
　　  第三节  行情特征：消费与科技双轮驱动
　　第三十一章
　　2020年：新冠疫情
　　  第一节  大事回顾：全球市场波澜壮阔
　　  第二节  经济形势：海外版“四万亿”
　　  第三节  行情特征：分化的大牛市
　　第三十二章
　　2021年：建党百年
　　  第一节  大事回顾：成立北交所
　　  第二节  经济形势：大通胀来袭
　　  第三节  行情特征：核心资产见顶
　　第三十三章
　　2022年：“灰犀牛”遇上“黑天鹅”
　　  第一节  大事回顾：俄乌冲突、疫情反复
　　  第二节  经济形势：全球紧缩与衰退
　　  第三节  行情特征：机构重仓全面哑火
　　第三十四章
　　2023年：活跃资本市场
　　  第一节  大事回顾：中国金融监管体系大变革
　　  第二节  经济形势：名义价格的幻觉
　　  第三节  行情特征：哑铃型风格
　　第三十五章
　　基本投资框架方法论
　　  第一节  大势研判：经济周期与股市表现
　　  第二节  板块轮动：成长风格与价值风格
　　  第三节  风格切换：大小盘行情驱动逻辑
　　第三十六章
　　焦点问题专题研究
　　  第一节  宏观经济与股票投资
　　  第二节  股票投资中估值的作用
　　  第三节  流动性与机构投资者行为
　　附录  主要数据汇总
　　参考文献

　　燕翔 华福证券首席经济学家、华福证券福建研究院院长。中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国首席经济学家论坛理事、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家库专家。北京大学光华管理学院经济学博士，拥有中国注册会计师（非执业会员）资格并通过国家司法考试，研究领域主要包括宏观经济、大类资产配置、股票市场投资。另有专著《美股70年：1948～2018年美国股市行情复盘》《全球股市启示录：行情脉络与板块轮动》。战迪  北京大学光华管理学院金融学硕士。

　　本书系统回顾了自中国股市成立以来 1990～2023年A股的行情走势，并且在方法上更加注重使用量化的经验证据去解释行情变化。笔者尝试构建一个“四位一体”的分析框架进行复盘，即宏观经济、企业盈利、利率水平、资产比价。每一年的行情复盘分三部分内容展开：第一部分大事回顾，对影响资本市场的重点事件进行叙事性描述；第二部分经济形势，分析宏观经济形势及上市公司盈利和估值变化；第三部分行情特征，剖析并解释当年股市行情的结构性特征。全书最后两章对A股市场投资框架方法论和焦点问题进行概况总结。