一种货币，两个市场：人民币国际化的离岸探索

　　第一章  一种货币，两个市场
　　第一节  一种货币，两个市场  003
　　第二节  人民币“双重”汇率  008
　　第三节  离岸人民币汇率和利率的联动关系  048
　　第四节  人民币离岸和在岸的管理与调适  051
　　第五节  双向“互联互通”政策工具箱  055
　　第二章  人民币国际化的离岸发展
　　第一节  现代国际货币格局  075
　　第二节  国际货币的定义  081
　　第三节  人民币国际化的内涵  100
　　第四节  人民币资本项目可兑换与其他政策改革的配合关系  106
　　第五节  人民币国际化的离岸模式  114
　　第六节  资本账户开放和经济增长  120
　　第七节  资本账户开放面临的潜在风险  145
　　第八节  美元、马克和日元的国际化路径  150
　　第三章  超越“不可能三角”
　　第一节  中国对外资产负债结构  177
　　第二节  人民币国际化的一个现实意义 189
　　第三节  “三元悖论”的“非角点解”  191
　　第四章  资本账户开放程度的测度
　　第一节  本章引论  209
　　第二节  文献回顾  214
　　第三节  中国资本账户开放程度的法律度量和事实度量  216
　　第四节  两个市场联通程度的价格度量  224
　　第五节  人民币离岸和在岸市场的非线性收敛特征  235
　　第六节  实证结论与政策启示  251
　　第五章  资本账户对外开放的风险分担机制：基于市场联通的视角
　　第一节  本章引论  257
　　第二节  文献回顾  259
　　第三节  政策背景与理论机制  263
　　第四节  实证设计  273
　　第五节  实证结果与分析  286
　　第六节  实证结论与政策启示  291
　　第六章  “非角点解”区间的人民币套息交易
　　第一节  本章引论  299
　　第二节  文献回顾  304
　　第三节  研究背景与研究假说  308
　　第四节  计量模型设定与实证结果分析  326
　　第五节  实证结论与政策启示  347
　　结 语  351
　　 
　　附录  375
　　附表1  383
　　附表2  389
　　参考文献  391
　　后记  431

　　田园，清华大学经济学博士，毕业于清华大学五道口金融学院，师从中国著名经济学家李剑阁。发表过多篇学术论文和政策报告，研究领域包括国际货币体系、离岸金融及数字货币。
　　金涛，哈佛大学经济学博士，罗切斯特大学数学博士，现任清华大学五道口金融学院副教授、清华大学恒隆房地产研究中心货币与财政政策研究室主任、中国金融学会理事。曾任职于美国联邦储备银行波士顿分行以及美国国家经济究局（NBER）。师从当代宏观经济学大师罗佰特·J.巴罗(Robert J. Barro)，发表过多篇中文顶级学术期刊论文和重量级政策研究报告，研究兴趣包括宏观经济、宏观金融、资产定价、人工智能以及应用数学。

　　人民币是当今世界上唯一一个没有实现资本项目可兑换，但成为国际储备货币的币种。人民币在岸市场和离岸市场运行着两套规则不同的货币体系，使用两种不同的货币符号（CNY和CNH），创造性地实践了“三元悖论”框架下的“非角点解”，在本币不满足“可兑换”条件下成功推动了离岸模式的货币国际化发展。这在人类货币演进的漫漫长河中是一个极为特殊的现象。人民币于历史中锚定了自己的坐标。
　　本书从历史环境和多方博弈的视角看待货币国际化问题，兼具理论和实证分析。首先，本书剖析了人民币“一种货币，两个市场”的独特结构，重点研究了两个市场之间的联动关系和联通工具。其次，本书系统阐释了国际货币理论的两个研究框架，阐明了人民币离岸发展模式的内在逻辑，对当前学术界存在较大争议的问题进行了辩证讨论，并在地缘政治背景下扩展了国际货币的理论要素。再次，本书在“三元悖论”经典框架下研究了中国特殊的“非角点解”形式，提出了人民币国际化在多视角下的丰富内涵。最后，本书在实证分析章节运用中国数据进行了回溯分析，对资本项目改革的权衡和取舍进行了定量阐释。本书视角新颖，多维度勾勒了人民币国际化离岸发展的轮廓，并体现出对文化和历史的思辨。